Oceňování: nástroje a metody. Stanovení sazeb nákladů na zdroje

Podle požadavků Federální bezpečnostní služby musí regulační orgány zdůvodnit všechny výpočty a výsledky v hodnotící zprávě. V současné době prakticky neexistují metody pro zdůvodnění váhových koeficientů v komparativním přístupu. Existují obecné formulace, že je nutné přiřadit váhu každému analogu v závislosti na provedených úpravách, ale neexistují žádné konkrétní informace o tom, jak to udělat. V tomto článku autor navrhuje možnost rozdělení váhových koeficientů poměrně jednoduchým a odůvodněným způsobem. Možnost stanovení váhových koeficientů popsaná v článku je navržena pro metodu přímého porovnání element po elementu analogů s předmětem hodnocení.

Ve srovnávacím přístupu se obvykle sestavuje srovnávací tabulka analogií, kde se provádějí úpravy pro různé parametry vypočítané tak či onak (na základě tržních údajů). V důsledku toho se pro každý analog vytvoří součet úprav, který může být větší, menší nebo roven nule. V této fázi musí odhadce rozdělit váhy pro každý analog v závislosti na provedených úpravách a zdůvodnit je v souladu s FSO.

Odhadci se často uchylují k expertnímu rozložení vah s nějakým základem.

Tento postup lze zjednodušit použitím matematické metody pro výpočet váhových koeficientů. K tomu je nutné vypočítat parametr inverzní k měrné váze množství úprav pro každý analog v celkovém množství úprav analogů (čím větší měrná hmotnost, tím menší váhový koeficient a naopak). Navrhuje se provést výpočty pomocí následujícího vzorce:

Je zřejmé, že není lineární, jinak by bylo rozložení hmotností přímo úměrně mnohem jednodušší.

Uvažujme příklad výpočtu pomocí vzorce (2),

Z rozložení vah je patrné, že u dvou zcela identických analogů hodnoceného objektu je prvnímu analogu s minimální úpravou přiřazena váha 20 % a rozdíl s ostatními analogy je také 20 %.

V jiném případě má rozdíl 1 jednotky v úpravách za následek 3% rozdíl v hmotnosti. To naznačuje, že analogy s velkým množstvím úprav jsou stejně špatné a rozdíl ve váhách mezi nimi je odpovídajícím způsobem malý.

Graficky vypadá závislost hmotnosti na množství úprav (s nulovými úpravami pro tři analogy) takto:

Graf ukazuje, že čím větší je úprava, tím menší je její váha, a jak se hodnoty úpravy zvyšují, rozdíl v hmotnosti se zmenšuje. Vzhled funkčního grafu se nemění v závislosti na rozsahu úpravy.

Je také známo, že hodnoty úprav mohou být kladné i záporné, takže parametr S se bere modulo, protože hodnoty úprav, například -1 a +1, jsou ekvivalentní. V případě, že se množství úprav (S) rovná nule, je do vzorce zaveden minimální parametr 1, který umožňuje určit váhu při nulových hodnotách hodnot úprav a vyhnout se matematické chybě při dělení. nulou.

Navrhovaný vzorec je tedy podle názoru autora nejblíže pravdě ve vysvětlení rozložení vah v závislosti na množství úprav pro analogy.

Výše uvedený vzorec byl napsán pro srovnávací přístup při rozdělení vah mezi analogy. Lze jej však použít i v jiných oblastech, kde se používají podobné výpočetní techniky.

Slepcov Sergej Valentinovič

Naše společnost podporuje investiční projekty ve všech fázích životního cyklu. Dnes – o oceňování podniku jako nástroji pro přípravu kompromisu mezi postoji stran ohledně ceny. Zde jsou nejčastěji používané metody odhadu tržní hodnoty, se kterými se může prodejce setkat.

Podle vynaložených nákladů

Základem tohoto přístupu je přesvědčení, že stejný podnik mohou vytvořit jiní lidé ve srovnatelném časovém rámci a se srovnatelnými náklady. Pokud s tím podnikatel souhlasí, vyvstává otázka: kolik stálo vytvoření a rozvoj firmy dodnes? Nejtypičtější témata k diskusi:

• Kolik jste zatím investovali?
• Jaké problémy byly vyřešeny?
• Kolik lidí jste najali a jaká je vaše mzda (mzdy)?
• Kolik peněz bylo investováno do pronájmu a nákupu vybavení, licencí a dalšího majetku vhodného k dalšímu využití?
• Jaký by byl váš plat, kdybyste totéž dělali ve velké společnosti?
• Kdo vám poskytl „podmíněně bezplatné“ služby?

Podtextem diskuse je snaha shrnout všechny náklady „na kruhu“ a navrhnout, aby byly považovány za ocenění podniku „na peníze“ (to znamená, že budou brány v úvahu prostředky přidané investorem náklady na jeho, investorův, dodatečný podíl). Pokud například investor uzná všechny vaše vykázané výdaje a dosahují výše 2 milionů USD. V tomto případě 1 milion USD od investora zvýší hodnotu podniku na 3 miliony USD a jeho podíl bude tvořit jednu třetinu podnikání vyplývající z investice („po penězích“). Je zřejmé, že tento přístup je založen na posouzení minimálních možných nákladů na projekt a je tedy pro prodávajícího nerentabilní – neumožňuje zohlednit goodwill společnosti (nehmotný majetek vytvořený vámi a vaším podnikáním v podobě nápadů, vynálezů, užitné vzory atd.).

V naší praxi nákladová hodnocení nejčastěji nabízejí business angels, kteří chtějí snížit bariéru vstupu do startupů. Podnikatel se musí sám rozhodnout, jak naléhavě potřebuje přijmout investici, aby přijal záměrně nízkou úroveň zhodnocení. Někdy je pulzující a rostoucí podnik, který je špatně oceněn, lepší než vysoce ceněný podnik, který musel být uzavřen kvůli nedostatku provozního kapitálu.

Podle celkové hodnoty aktiv

Metoda je vhodná zejména pro vlastníky velkých hmotných aktiv: nemovitostí, dolů, tunelů, vrtů a výrobních zařízení. Zároveň tato metoda často poskytuje zkreslené či nepodložené odhady hodnoty podniků, které aktivně pracují s nehmotným majetkem nebo se zabývají inovačním sektorem.

Stejně jako v předchozím případě hrozí vážné podcenění goodwillu, zohlednit kompetence, kvalitu a potenciál personálu v pracovně náročných podnicích samozřejmě nelze. Ocenění na základě celkové hodnoty aktiv u takových podniků zpravidla také poskytuje podhodnocené hodnoty.

V naší praxi se objevil podnikatel, který navrhl nový způsob provádění chemických reakcí mezi látkami v kapalné a plynné fázi. Tvrdil, že jeho patent má hodnotu 120 milionů eur, tento názor bohužel nepotvrdili nezávislí odhadci a v důsledku toho nebylo možné potvrdit vysoké ocenění jeho podnikání s odkazem na patent. Projekt po nějaké době získal potřebnou finanční podporu, ale prostřednictvím zcela jiných mechanismů získávání zdrojů a s mnohem nižším ohodnocením.

Podle průmyslových analogů

Tato metoda využívá informace o nákupu/prodeji společností, které jsou profilově podobné. Metoda je jednoduchá a obecně logická: pokud by se podobné společnosti (nebo podíly v nich) prodávaly za takové a takové ceny, tak proč nebrat jejich průměrnou hodnotu jako férové ​​hodnocení, přičemž toto hodnocení nepřizpůsobíme tomuto konkrétnímu podniku pomocí jednoduchých koeficientů, které berou v úvahu vzít v úvahu rozsah a specifika. Při přípravě posudku na základě oborových analogů by si podnikatel měl položit zejména přibližně tyto otázky:

• Kdo jsou vaši konkurenti? Čím se od nich lišíte?
• Jaké transakce proběhly v Rusku a po celém světě s podobnými společnostmi?
• V čem je vaše společnost horší než průmysloví lídři, pokud jde o kvalitu řízení?
• Jak moc se liší váš geografický trh od trhu, na kterém působí společnosti s cennými papíry?
• Měli byste při oceňování vaší společnosti používat poměr hodnoty k obratu nebo poměr EBITDA nebo poměr čistého zisku?
• Pokud je ve vašem projektu publikum důležité, jaký byl tedy poměr transakční ceny k objemu publika u podobných transakcí, a hlavně, měl by být pro váš projekt zohledněn?

Metoda umožňuje získat téměř okamžité posouzení. Jakékoli multiplikátory však zásadně ukazují průměrné vlastnosti odvětví (a pouze pokud jsou analogy vybrány správně!) a nezávisí na vašem podnikání - mohou se změnit z důvodů absolutně nezávislých na společnosti (například ekonomická krize v zemi kde se bere většina analogů) a zjevně tedy přesně neodpovídají vlastnostem posuzovaného objektu. Pokud intenzivně rozvíjíte své podnikání a aktivně využíváte reinvestice zisků, pak pro vás může být oceňování analogy přímo nerentabilní: v této fázi životního cyklu společnosti může být její EBITDA záporná, nemusí existovat žádný zisk a obrat je stále velmi daleko od plánované úrovně!

V Rusku se rozšířila verze o existenci mýtických „pravidel odvětví“, například: „žádný podnik tohoto typu nemůže mít hodnotu vyšší než 5 EBITDA“. To není pravda, všechny podniky mají jedinečné vlastnosti, které je třeba vzít v úvahu při hodnocení.

Podle předpovědi cash flow

Tato metoda je nejvhodnější pro hodnocení podniku s ohledem na jeho budoucí vyhlídky rozvoje. Pro sestavení hodnocení pomocí této metody je nutné mít rozumnou, věrohodnou finanční prognózu na 5 let dopředu. Diskuse s potenciálním investorem v tomto případě zahrnuje následující otázky:

• Kolik teď vyděláváš?
• Kdy plánujete dosáhnout bodu zlomu?
• Kdy bude dosaženo návratnosti?
• Jaké jsou vaše plány tržeb/ziskovosti na příštích 5 let?
• Jaké jsou vaše optimistické předpovědi?
• ...teď vysvětlete rozdíl mezi konzervativními a optimistickými prognózami!

Myšlenka metody je jednoduchá: podnik má takovou hodnotu, jakou přinese peníze v budoucnu, ale aktuální ocenění je určeno diskontováním, protože peníze za podíl v podniku budou vyplaceny dnes (diskontovaná hotovost průtok - DCF). Oceňovací praxe vyvinula několik přístupů ke stanovení diskontního faktoru. Všechny jsou však založeny na srovnání s obecnými tržními faktory a expertními odhady. A pokud ano, ukazuje se, že investor musí brát podnikatelovu prognózu s důvěrou a podnikatel musí věřit ve správnost investorovy odbornosti. Diskuse na toto téma mohou být plodnější, pokud podnikatel zná základy finanční matematiky (IRR, NPV, CAPM, beta atd.) To v zásadě není těžké, ale vyžaduje to praxi.

Zde je například situace: náš klient (podnikatel) požadoval ocenění 40 milionů dolarů, ale všechny naše výpočty založené na jeho vlastních prognózách ukázaly, že hodnota ocenění je dvakrát nižší. Odmítli jsme přilákat investice za to, co bylo podle našeho názoru značně přemrštěné ocenění. Klient si začal přitahovat práci sám a po 10 měsících uzavřel investiční smlouvu v hodnotě 22 milionů dolarů. Během těchto 10 měsíců se ale objevili náhradní konkurenti, kteří stále působí podnikateli spoustu problémů, ale to je úplně jiný příběh...

Únik optima

Ukazuje se, že neexistuje spravedlivé hodnocení? Vůbec ne, spravedlivé posouzení tržní hodnoty, založené na jakékoli obecně uznávané metodě, můžete argumentovat a dosáhnout svého. Jiné orientační body prostě nejsou. Musíte jasně pochopit, že každý přístup k hodnocení má své výhody a nevýhody:

• Hodnocení založené pouze na finančních ukazatelích může být založeno na nereálných plánech, nabyvatel může vždy zpochybnit jak vaši strategii, tak výslednou prognózu
• Diskontní sazba je libovůle odborníka, podporovaná průmyslovými empiriemi
• Metoda oborových analogů neumožňuje spravedlivé posouzení vyhlídek rozvoje
• Multiplikátory nesouvisejí se strukturou podnikání a neodrážejí jeho specifika
• Ocenění založené na hodnotě aktiv není vždy použitelné pro odvětví s vysokým „lidským faktorem“ a velkým objemem duševního vlastnictví

Je třeba vzít v úvahu, že posouzení je nezbytným předběžným vodítkem, teprve na základě jednání můžeme přistoupit ke konečné ceně. Cena je produktem kompromisů a atributem konkrétní transakce. Pokud má kupující podílu ve vašem podniku velký zájem, může cena přesáhnout odhad. Je však důležité pochopit, PROČ to vaše firma tak silně potřebuje, a přesně předvídat vývoj událostí poté, co budete mít nového akcionáře a začnou fungovat nové, kolegiální řídící orgány.

Zároveň lze každému podnikateli, který plánuje přilákat investice nebo prodat podíl (nebo celý) podnik, doporučit šest jednoduchých taktik pro spolupráci s investorem/nabyvatelem, které pomohou dosáhnout kompromisu:

1. Hodnocení je dvousečná zbraň. Získejte užitečné kompetence před setkáním s investorem
2. Jakákoli metoda odhadu má nevýhody: aplikujte několik metod paralelně ke vzájemné kontrole a dosažení reálných hodnot (hledejte optimum)
3. Používejte nejvhodnější metody hodnocení pro své podnikání, trvejte na svém názoru (jste nejlepší odborník ve svém oboru!)
4. Pomozte investorovi provést zkoumání podnikání společnosti, buďte připraveni zdůvodnit svou strategii kdykoli, ve dne i v noci
5. Ocenění je užitečný nástroj pro vyjednávání o ceně investiční transakce. Znát a zvážit své odhady, ale agresivně vyjednávat o ceně.
6. Cena stejného obchodu je pro každého „kupujícího“ odlišná – vyberte si správné investory.

Použití této taktiky nezaručí vysokou cenu, ale alespoň vám pomůže vyhnout se nepřiměřeně nízkým odhadům.

Odhad doby trvání činnosti je proces přibližného počtu pracovních období potřebných k dokončení jednotlivých činností s ohledem na odhadované zdroje. Při odhadu doby trvání operací se využívají informace o obsahu práce operace, požadovaných typech zdrojů, odhadech počtu zdrojů a kalendářích zdrojů. Vstupy pro odhad trvání aktivit pocházejí od jednoho nebo více členů projektového týmu, kteří jsou nejlépe obeznámeni s povahou práce konkrétní aktivity. Odhady trvání se postupně zpřesňují a proces zohledňuje kvalitu a dostupnost vstupních dat. Například, jak postupují inženýrské práce na projektu, data se stávají podrobnějšími a definovanějšími a odhady trvání se stávají přesnějšími. Dá se tedy předpokládat, že postupem času se odhady trvání postupně zpřesňují a zvyšuje se jejich spolehlivost.

Proces odhadování doby trvání operací vyžaduje odhad pracovní náročnosti práce a množství zdrojů potřebných k dokončení operace; používají se k hrubému odhadu počtu pracovních období (doby trvání operace) potřebné k dokončení operace. Pro každý odhad trvání aktivity jsou zdokumentována všechna data a předpoklady, které byly použity při odhadu trvání.

Většina softwaru pro správu projektů, který umožňuje plánování, řeší tuto situaci pomocí kalendáře projektu a kalendářů alternativních zdrojů definovaných zdroji, které mají konkrétní pracovní období. Kromě logiky toku činností jsou činnosti prováděny podle kalendáře projektu a souvisejících kalendářů zdrojů.

Vstupy do procesu Odhad trvání aktivity:

· Seznam operací (popsaný výše);

· Provozní parametry (popsané výše);

·

· Kalendáře zdrojů

· Popis rozsahu projektu

· Podnikové environmentální faktory

· Aktiva organizačního procesu

Hodnocení požadavky na zdroje operace ovlivňují dobu trvání operací, protože zdroje přiřazené k operaci a jejich dostupnost mají významný dopad na dobu trvání většiny operací. Pokud jsou například operaci přiděleny další zdroje nebo zdroje s nižšími dovednostmi, jejich efektivita nebo produktivita může být snížena kvůli zvýšené potřebě komunikace, školení a koordinace.

Kalendář zdrojů, vyvinuté jako součást procesu hodnocení požadavků na provozní zdroje, mohou zahrnovat typ, dostupnost a schopnosti lidských zdrojů. Zvažuje se také typ, množství, dostupnost a schopnost (pokud existuje) vybavení a materiálových zdrojů, což může mít významný vliv na dobu trvání plánovaných operací. Například při jmenování starších a mladších zaměstnanců na plný úvazek lze obecně očekávat, že starší zaměstnanec dokončí daný úkol za kratší dobu než mladší zaměstnanec.

Při odhadování trvání aktivit se berou v úvahu omezení a předpoklady obsažené v prohlášení o rozsahu projektu. Příklady předpokladů zahrnují, ale nejsou omezeny na:

Stávající podmínky;

Dostupnost informací;

Trvání vykazovaných období.

Příklady omezení zahrnují, ale nejsou omezeny na:

Dostupné kvalifikované zdroje;

Podmínky a náležitosti smlouvy.

Podnikové environmentální faktory které mohou ovlivnit proces odhadování trvání aktivity zahrnují, ale nejsou omezeny na:

Databáze odhadů trvání a další referenční údaje;

Ukazatele výkonnosti;

Zpracovat aktiva Mezi organizace, které mohou ovlivnit proces odhadu trvání aktivity, patří, ale nejsou omezeny na:

Historické informace o trvání;

Projektové kalendáře;

Metodika plánování;

Nashromážděné znalosti.

Procesní nástroje a techniky Odhad trvání činnosti:

· Odborná recenze

· Ocenění analogy

· Parametrický odhad

· Tříbodové odhady .

· Analýza rezerv.

Odborné posudky, na základě historických informací, může poskytnout odhady trvání nebo doporučené maximální doby trvání aktivit z předchozích podobných projektů. Odborný úsudek lze také použít k určení potřeby různých metod hodnocení a způsobu řešení rozdílů mezi nimi.

Ocenění analogy zahrnuje použití parametrů, jako je doba trvání, rozpočet, velikost, váha a složitost z předchozích podobných projektů jako základ pro odhad stejných parametrů nebo měření budoucího projektu. Při odhadu doby trvání se tato metoda opírá o skutečné trvání předchozích podobných projektů jako základ pro odhad doby trvání současného projektu. Tento celkový přístup je někdy přizpůsoben v závislosti na známých rozdílech ve složitosti projektu.

Často se analogový odhad trvání používá k odhadu trvání projektu, když je množství podrobných informací o projektu omezené, například v jeho raných fázích. Při odhadu pomocí analogů se používají historické informace a expertní posouzení.

Analogové oceňování je zpravidla levnější a časově méně náročné než jiné metody, ale také je obvykle méně přesné. Analogický odhad lze aplikovat na celý projekt nebo jeho části a lze jej použít ve spojení s jinými metodami odhadu. Analogové odhady jsou nejspolehlivější, pokud jsou předchozí činnosti podobné v podstatě, nejen ve formě, a členové projektového týmu připravující odhady mají potřebné zkušenosti.

Parametrický odhad používá statistické vztahy mezi historickými daty a dalšími proměnnými (jako je plocha ve stavebnictví) k numerickému odhadu provozních parametrů, jako jsou náklady, rozpočet a doba trvání.

Operační časy lze kvantifikovat vynásobením počtu úloh, které je třeba dokončit, množstvím pracovní doby strávené výrobou jednotky práce. Například dobu trvání činnosti v designovém projektu lze odhadnout vynásobením počtu výkresů počtem pracovních hodin potřebných k vytvoření jednoho výkresu; nebo trvání pokládky kabelu - vynásobením počtu metrů kabelu počtem pracovních hodin potřebných k položení jednoho metru. Pokud je například přiřazený zdroj schopen položit 25 metrů kabelu za hodinu, doba potřebná k instalaci 1000 metrů by byla 40 hodin (1000 metrů děleno 25 metry za hodinu).

Pro IT projekty je popsaný přístup nepřijatelný.

Tato metoda může poskytnout vyšší stupeň přesnosti v závislosti na zkušenostech a datech, která jsou základem modelu. Parametrické odhady harmonogramu lze použít na celý projekt nebo jeho části ve spojení s jinými metodami odhadu.

Tříbodové odhady

Přesnost odhadů trvání činnosti lze zlepšit zvážením nejistot odhadů a rizik. Tento koncept pochází z Programu Evaluation and Review Technique (PERT). PERT používá tři odhady k odhadu rozsahu trvání aktivit:

Nejpravděpodobnější (tm). Doba trvání operace je určena s přihlédnutím k předběžné alokaci zdrojů, jejich výkonu, reálnému odhadu jejich dostupnosti pro dokončení operace, závislosti na ostatních účastnících a zpoždění.

Optimistický (do). Doba trvání operace je založena na analýze nejpříznivějšího scénáře pro vývoj operace.

Pesimistický (tp). Doba trvání operace je založena na analýze nejnepříznivějšího scénáře pro vývoj operace.

Analýza PERT vám umožňuje určit očekávanou dobu trvání operace výpočtem váženého průměru těchto tří odhadů:

te = (do + 4tm + tp)/6

Odhady trvání založené na této rovnici (nebo dokonce jednoduchý aritmetický průměr těchto tří bodů) mohou poskytnout vyšší přesnost a tři body pomáhají objasnit rozsah nejistoty v odhadech trvání.

Analýza rezerv. Odhady trvání mohou zahrnovat rezervy na ztráty (někdy nazývané rezervy nebo rezervy) v rámci celkového harmonogramu projektu, aby se vyřešila nejistota harmonogramu. Rezerva na ztráty může být vyjádřena jako procento odhadované doby trvání činnosti, pevný počet pracovních období nebo může být vypočtena pomocí technik kvantitativní analýzy.

Jakmile budou k dispozici přesnější informace o projektu, lze použít, snížit nebo odstranit rezervy na ztráty. Případné ztráty musí být jasně definovány v harmonogramové dokumentaci.

Výstupy procesu Odhad doby trvání operací:

· Odhady doby trvání operace

·

Odhady doby trvání operace jsou kvantitativní odhady nejpravděpodobnějšího počtu pracovních dob potřebných k dokončení operací. Odhady doby trvání operace mohou zahrnovat rozsah možných hodnot. Například:

Hodnocení „2 týdny +\- 2 dny“ znamená, že operace bude provedena po dobu nejméně 8 a nejvýše 12 dnů (za předpokladu pětidenního pracovního týdne).

Odhad „existuje 15% šance, že operace bude trvat déle než 3 týdny“ znamená, že existuje vysoká pravděpodobnost (85 %), že operace bude dokončena za méně než 3 týdny.

Aktualizace projektových dokumentů. Projektové dokumenty, které mohou být aktualizovány, zahrnují, ale nejsou omezeny na:

Provozní parametry;

Předpoklady provedené při odhadování trvání aktivit, jako je úroveň dovedností a dostupnost zdrojů.

Vývoj plánu

Vývoj plánu je proces analýzy sekvencí činností, jejich trvání, požadavků na zdroje a časových omezení za účelem vytvoření harmonogramu projektu. Zadáním aktivit, trvání a zdrojů do plánovacího nástroje se vygeneruje plán s plánovanými daty dokončení projektových aktivit. Vypracování přijatelného harmonogramu projektu je často iterativní proces. Definuje plánovaná data zahájení a ukončení projektových aktivit a milníků. Vypracování plánu může vyžadovat přezkoumání a přezkoumání odhadů trvání a zdrojů, aby se vytvořil ověřený plán projektu, který může sloužit jako základ, podle kterého bude sledován pokrok. Kontrola harmonogramu a jeho udržování v reálnosti pokračuje v průběhu projektu, jak postupují práce, mění se plán řízení projektu a identifikuje se povaha rizikových událostí.

Více informací o plánování viz Praktický standard pro plánování.

Vstupy do procesu vývoje plánu:

· Seznam operací

· Možnosti provozu

· Projektová síťová schémata7

· Požadavky na provozní zdroje

· Kalendáře zdrojů

· Odhady doby trvání operace

· Popis rozsahu projektu

· Podnikové environmentální faktory

· Zpracovat aktiva

Všechny vstupy již byly popsány dříve.

Nástroje a techniky procesu tvorby rozvrhu

· Síťová analýza

· Metoda kritické cesty

· Metoda kritického řetězce

· Vyrovnávání zdrojů

· Analýza scénářů co kdyby

· Uplatňování záloh a zpoždění

· Naplánujte kompresi

· Nástroj pro plánování

Síťová analýza je technologie pro tvorbu harmonogramu projektu. Využívá různé analytické techniky, jako je metoda kritické cesty, metoda kritického řetězce, analýza scénáře whatif a vyrovnávání zdrojů, k výpočtu časných a pozdních dat zahájení a ukončení pro nedokončené části projektových aktivit. Některé cesty v síti mohou mít slučovací nebo divergující body, které lze identifikovat a použít při kompresi plánu a dalších analýzách.

Metoda kritické cesty umožňuje vypočítat teoretická data předčasného zahájení a ukončení, stejně jako data pozdního zahájení a ukončení pro všechny činnosti bez zohlednění omezení zdrojů, provedením dopředné a zpětné analýzy sítě projektu. Výsledná data předčasného zahájení a ukončení nemusí být nutně harmonogramem projektu; spíše označují časové úseky, v nichž lze naplánovat aktivity, s výhradou trvání aktivit, logických vztahů, vedení, zpoždění a dalších známých omezení.

Vypočítaná počáteční a pozdní data zahájení a ukončení mohou být ovlivněna celkovým pohybem operace, což umožňuje, aby byl plán flexibilní a mohl být kladný, záporný nebo nulový. Pro jakoukoli cestu v síti se flexibilita plánu, nazývaná celková nevyužitost, měří kladným rozdílem mezi dřívějším a pozdním datem. Kritické cesty mají buď nulovou nebo zápornou celkovou prodleva a plánované činnosti na kritické cestě se nazývají kritické činnosti. Kritická cesta je typicky charakterizována nulovým celkovým prověšením. V sítích může být několik cest blízko kritické cesty. Vytváření cest v síti s nulovým nebo kladným zpožděním může vyžadovat přizpůsobení trvání operací, logických spojení, vedení, zpoždění a dalších časových omezení. Po výpočtu celkové rezervy cesty v síti lze také určit volnou rezervu - časový úsek, po který může být operace zpožděna, aniž by se zpozdil brzký začátek jakékoli bezprostředně následující operace na dané síťové cestě.

Kritický řetězec je technika síťové analýzy, která upravuje plán projektu na základě omezení zdrojů. Zpočátku je síťový diagram projektu vytvořen na základě odhadů trvání, specifikovaných závislostí a omezení. Poté se vypočítá kritická cesta. Jakmile je určena kritická cesta, je zohledněna dostupnost zdrojů a je určen výsledný plán s ohledem na omezení zdrojů. Výsledný plán má často upravenou kritickou cestu.

Kritická cesta s omezeními zdrojů je známá jako kritický řetězec. Metoda kritického řetězce přidává rezervy trvání ve formě nepracovních činností pro zvládnutí nejistoty. Jedna z vyrovnávacích pamětí umístěných na konci kritického řetězce je známá jako vyrovnávací paměť návrhu a chrání datum dokončení stavu před zpožděním v kritickém řetězci.

Další vyrovnávací paměti, známé jako napájecí vyrovnávací paměti, jsou umístěny v každém bodě, ve kterém řetězec vzájemně propojených operací mimo kritický řetězec vstupuje do kritického řetězce. Napájecí buffery tak chrání kritický obvod před zanecháním příchozími obvody. Velikost každé rezervy musí zohledňovat nejistotu v trvání řetězce závislých operací vedoucích k dané rezervě. Jakmile jsou definovány činnosti vyrovnávací paměti plánu, plánovací činnosti jsou naplánovány na poslední naplánovaná data zahájení a ukončení. Metoda kritického řetězce se tedy místo správy plného počtu síťových cest soustředí na správu zbývajících dob trvání vyrovnávací paměti jejich porovnáním se zbývajícími trváními řetězců aktivit.

Vyrovnávání zdrojů je technika síťové analýzy aplikovaná na plán, který již byl analyzován metodou kritické cesty. Vyrovnávání zdrojů lze použít, když jsou běžné nebo kriticky potřebné zdroje dostupné pouze v určitých časech nebo pouze v omezeném množství nebo k udržení využití zdrojů na konstantní úrovni. Vyrovnávání zdrojů je nezbytné při opětovném přiřazení zdrojů, například když byl zdroj přiřazen k provádění dvou nebo více činností ve stejném časovém období, kdy sdílené nebo kritické požadované zdroje jsou dostupné pouze v určitých časech nebo pouze v omezeném množství. Vyrovnání zdrojů může často vést ke změně původní kritické cesty.

Analýza scénářů co kdyby

Toto je analýza otázky: „Co se stane, když se situace vyvine podle scénáře ‚X‘? V tomto případě se provádí síťová analýza, ve které se pomocí rozvrhového modelu vypočítávají různé scénáře (například zpoždění dodávky klíčových prvků, prodloužení doby trvání určitých inženýrských operací) nebo vliv nepředvídaných jsou simulovány vnější faktory (například stávka nebo změna licenčního řízení). Výsledky analýzy what-if lze použít k vyhodnocení proveditelnosti harmonogramu projektu za nepříznivých podmínek a k vytvoření pohotovostních a reakčních plánů pro zvládnutí nebo zmírnění dopadů neočekávaných situací. Simulace zahrnuje výpočet různých trvání projektu pomocí různých předpokladů o trvání aktivit. Nejznámější metodou je metoda Monte Carlo, ve které je pro každou aktivitu stanoveno rozložení pravděpodobných hodnot trvání aktivity a slouží k výpočtu rozložení pravděpodobných výstupů celého projektu.

Vedení a zpoždění jsou úpravy provedené během analýzy sítě za účelem vytvoření životaschopného plánu.

Naplánujte kompresi Zkracuje dobu trvání projektu beze změny rozsahu projektu, časových omezení, stavových dat nebo jiných cílů plánu. Mezi metody komprese plánu patří:

komprese. Technika komprimace harmonogramu, která analyzuje kompromisy mezi náklady a harmonogramem, aby určila, jak lze harmonogramy co nejvíce komprimovat s co nejnižšími náklady. Mezi příklady komprese může patřit schvalování přesčasů, používání dalších zdrojů nebo placení za urychlení doručení za aktivity kritické cesty. Komprese je účinná pouze u operací, kde další zdroje mohou zkrátit dobu trvání. Komprese ne vždy poskytuje životaschopnou alternativu a může vést ke zvýšeným rizikům a/nebo nákladům.

rychlý průchod. V této metodě komprese plánu se fáze nebo činnosti normálně prováděné postupně provádějí paralelně. Příkladem je stavba základů budovy před tím, než jsou připraveny všechny architektonické výkresy. Rychlý průchod může vést k přepracování a zvýšenému riziku. Rychlý průchod je použitelný pouze tehdy, když lze operace naskládat na sebe, aby se zkrátila doba trvání.

Automatické nástroje Plánovače usnadňují proces plánování tím, že generují data zahájení a ukončení na základě informací o aktivitě, síťových diagramů, zdrojů a trvání aktivit. Plánovací nástroj lze použít ve spojení s jiným softwarem pro řízení projektů nebo manuálními metodami.

Výstupy procesu tvorby rozvrhu:

· Harmonogram projektu

· Základní rozvrh

· Údaje o rozvrhu

· Aktualizace projektových dokumentů

Harmonogram projektu obsahuje alespoň plánované datum zahájení a plánované datum ukončení každé operace. Pokud je plánování zdrojů provedeno včas, zůstane plán projektu nezávazný, dokud nebude potvrzeno přidělení zdrojů a schválena odhadovaná data zahájení a dokončení. K tomuto procesu obvykle dochází nejpozději po vypracování plánu řízení projektu. Lze také vypracovat direktivní harmonogram projektu s konkrétními daty zahájení a ukončení pro každou činnost. Harmonogram projektu může být prezentován v souhrnné formě, někdy nazývané „souhrnný harmonogram“ nebo „plán milníku“, nebo v podrobné formě. Přestože harmonogram projektu může být prezentován v tabulkové formě, nejčastěji používaným grafickým znázorněním je jeden z následujících formátů:

žebříčky milníků. Tyto grafy jsou podobné pruhovým grafům, ale zobrazují pouze plánovaná data zahájení nebo dokončení klíčových výstupů a klíčových externích událostí.

pruhové grafy. Tyto grafy, ve kterých sloupce představují aktivity, ukazují data zahájení a ukončení aktivit a jejich očekávanou dobu trvání. Pásové grafy jsou relativně snadno čitelné a často se používají k prezentaci informací vyššímu vedení v organizacích. Ke kontrole a výměně informací o správě se používají velké souhrnné transakce, někdy nazývané souhrnné transakce, které trvají mezi milníky nebo kombinují více vzájemně závislých balíčků a zobrazují se v pásových grafech.

projektová síťová schémata. Tyto diagramy, které obsahují informace o datu aktivity, obvykle zobrazují logiku sítě projektu i aktivity kritické cesty projektu. Tyto diagramy mohou být prezentovány ve formátu diagramu aktivity uzlů nebo ve formátu síťového diagramu založeného na čase, někdy nazývaném logický pruhový diagram.

Základní rozvrh je speciální verze harmonogramu projektu vyvinutá pomocí síťové analýzy. Je akceptován a schválen týmem projektového managementu jako základní plán s výchozími a koncovými daty. Základní harmonogram je součástí plánu řízení projektu.

Údaje o rozvrhu projekt zahrnuje minimálně milníky harmonogramu, plánované činnosti, parametry činností a dokumentaci všech identifikovaných předpokladů a omezení. Úroveň podrobnosti další dokumentace se liší v závislosti na oblasti použití. Dodatečné dokumenty mohou obsahovat zejména tyto informace:

Požadavky na zdroje za dané časové období, často ve formě histogramů zdrojů;

Alternativní plány, jako jsou optimistické a pesimistické, s a bez vyrovnávání zdrojů, s požadovanými daty a bez nich;

Rezervy na případné ztráty.

Data plánu mohou zahrnovat prvky, jako jsou histogramy zdrojů, projekce peněžních toků a harmonogramy objednávek a dodávek.

Dokumentace projekty, které mohou být aktualizováno, zahrnují, ale nejsou omezeny na:

Požadavky na provozní zdroje. Vyrovnávání zdrojů může mít významný dopad na předběžné odhady typů a množství potřebných zdrojů. Pokud analýza vyrovnání zdrojů změní požadavky projektu na zdroje, požadavky se aktualizují.

Operační parametry. Parametry aktivity jsou aktualizovány tak, aby zahrnovaly revidované požadavky na zdroje a jakékoli další revize způsobené procesem vývoje plánu.

Kalendář. Každý kalendář projektu může používat různé kalendářní jednotky jako základ pro vytvoření harmonogramu projektu.

Registr rizik. Může být nutné aktualizovat registr rizik, aby odrážel příležitosti nebo hrozby realizované v důsledku předpokladů vytvořených pro vytvoření plánu.

Správa rozvrhu

Správa plánu je proces sledování stavu projektu za účelem vyhodnocení výkonnosti projektu a řízení změn základního plánu. Správa rozvrhu souvisí s:

Zjištění aktuálního stavu harmonogramu projektu;

Vliv na faktory způsobující změny rozvrhu;

Zjišťování skutečností změn v harmonogramu projektu;

Řízení skutečných změn, jakmile nastanou.

Řízení harmonogramu je prvkem procesu zavádění celkového řízení změn

Plán řízení projektu obsahuje plán řízení plánu a plánovou základnu. Plán správy plánu popisuje, jak bude plán řízen a kontrolován. Základní plán plánu se používá pro porovnání se skutečnými výsledky, aby se určilo, zda jsou nutné změny, nápravná nebo preventivní opatření.

"Auditní výkazy", N 1, 1999

<*>Další podrobnosti viz Ocenění podniku / pod. vyd. A.G. Gryaznova a M.A. Fedotová. - M.: Finance a statistika, 1998

Předmětem oceňování podniku je tržní hodnota kapitálu vlastněného oceňovanou společností. Existují tři přístupy k oceňování podniku: výnosové, nákladové a srovnávací. Každý z těchto přístupů odráží různé aspekty hodnocené společnosti a je založen na konkrétních informacích. Použití jednoho nebo druhého přístupu je možné pouze tehdy, pokud existují nezbytné podmínky.

Výnosový přístup definuje hodnotu vlastního kapitálu jako součet současných hodnot budoucích příjmů oceňované společnosti. Informačním základem pro posouzení jsou prognózované údaje o výnosech z prodeje nákladů a výši peněžních toků. Uplatnění tohoto přístupu na hodnocení podniků, které mají významný hmotný majetek, ale jsou ve stavu přetrvávající finanční krize, je nemožné.

Nákladový přístup definuje náklady na vlastní kapitál společnosti jako součet tržní hodnoty jejích aktiv mínus vypůjčené prostředky. Výpočet je založen na informacích odrážejících aktuální stav majetku a dluhů. Hodnota majetku představuje rozdíl mezi celkovými náklady na jeho rekonstrukci (v cenách a normách ke dni ocenění) a odpisy, které v ocenění představují slevu za fyzické, morální a ekonomické odpisy, stanovené odhadcem, zpravidla znalcem. prostředek. Nejvhodnější oblastí pro uplatnění tohoto přístupu je společnost s významným hmotným majetkem. V opačném případě se odhadce potýká s problémem stanovení tržní hodnoty nehmotného majetku.

Komparativní přístup předpokládá, že hodnota vlastního kapitálu firmy je určena tím, za kolik může být prodán na dostatečně vyspělém trhu. Jinými slovy, nejpravděpodobnější cenou za hodnotu oceňovaného podniku může být skutečná prodejní cena podobné společnosti zaznamenaná na trhu.

Postup hodnocení zahrnuje použití specifické metody, která je součástí konkrétního přístupu. Metoda hodnocení představuje souhrn a posloupnost aplikace konkrétních technik a nástrojů hodnocení; výpočty, analytické výpočty a úpravy.

Teoretickým základem komparativního přístupu, který prokazuje možnost jeho aplikace, jakož i objektivitu výsledné hodnoty, jsou následující základní ustanovení.

Za prvé, odhadce používá jako referenci ceny skutečně vytvořené trhem pro podobné podniky (akcie). V podmínkách rozvinutého finančního trhu skutečná nákupní a prodejní cena podniku jako celku nebo jedné akcie nejvíce integrálně zohledňuje řadu faktorů ovlivňujících hodnotu vlastního kapitálu podniku. Mezi takové faktory patří poměr nabídky a poptávky pro daný typ podnikání, míra rizika, vyhlídky na rozvoj odvětví, specifické rysy podniku atd. To nakonec usnadňuje práci odhadce, protože důvěřuje trhu.

Za druhé, srovnávací přístup je založen na principu alternativních investic. Investor investující do akcií kupuje především budoucí výnosy. Výrobní, technologické a další vlastnosti konkrétního podniku jsou pro investora zajímavé pouze z hlediska vyhlídek na generování příjmů. Snaha získat maximální výnos z investic umístěných s přiměřeným rizikem a volným umístěním kapitálu zajišťuje vyrovnání tržních cen.

Za třetí, cena podniku odráží jeho výrobní a finanční možnosti, postavení na trhu a vyhlídky rozvoje. V důsledku toho musí být v podobných podnicích vztah mezi cenou a nejdůležitějšími finančními parametry, jako je zisk, výplata dividend, objem prodeje a účetní hodnota vlastního kapitálu, stejný. Tyto finanční parametry hrají rozhodující roli při utváření příjmů, které investor obdrží.

Hlavní výhodou komparativního přístupu je, že se odhadce zaměřuje na skutečné nákupní a prodejní ceny podobných podniků. V tomto případě je cena určena trhem, protože odhadce je omezen pouze na úpravy, které zajišťují srovnatelnost analogu s oceňovaným předmětem. Při použití jiných přístupů odhadce stanoví hodnotu podniku na základě kalkulací.

Komparativní přístup je založen na retroinformacích a odráží tedy skutečně dosažené výsledky výrobní a finanční činnosti podniku, zatímco výnosový přístup je zaměřen na prognózy budoucích příjmů. Další výhodou komparativního přístupu je reálný odraz nabídky a poptávky po daném investičním objektu, neboť cena skutečné transakce nejvíce integrálně zohledňuje situaci na trhu.

Srovnávací přístup má však řadu významných nedostatků, které omezují jeho použití v oceňovací praxi. Základem pro výpočet jsou především finanční výsledky dosažené v minulosti. V důsledku toho metoda ignoruje vyhlídky na rozvoj podniku v budoucnosti. Pak je možný komparativní přístup, pokud jsou k dispozici nejkomplexnější finanční informace nejen pro oceňovanou společnost, ale také pro velký počet podobných společností vybraných odhadcem jako analogy. Získávání dalších informací od analogových podniků je poměrně složitý proces. Nakonec musí odhadce provést složité úpravy, úpravy konečné hodnoty a průběžné kalkulace, které vyžadují vážné zdůvodnění. Důvodem je skutečnost, že v praxi neexistují absolutně identické podniky. Proto je odhadce povinen tyto rozdíly identifikovat a určit způsoby jejich vyrovnání v procesu stanovení konečné hodnoty.

Možnost použití komparativního přístupu tedy závisí na třech podmínkách. První podmínkou je fungování aktivního finančního trhu, protože tento přístup zahrnuje využití údajů o skutečně uskutečněných transakcích. Druhou podmínkou je otevřenost trhu, respektive dostupnost finančních informací, které odhadce potřebuje. Třetí podmínkou je přítomnost speciálních služeb, které shromažďují cenové a finanční informace. Vytvoření vhodné databanky usnadní práci odhadce, protože srovnávací přístup vyžaduje poměrně hodně práce a je relativně drahý.

V závislosti na cílech, předmětu a konkrétních podmínkách hodnocení zahrnuje srovnávací přístup použití tří hlavních metod: analogové podnikové metody, transakční metody a metody oborových koeficientů.

Metoda peer company neboli metoda kapitálového trhu je založena na použití cen generovaných otevřeným akciovým trhem. Základem pro srovnání je tedy cena za jednotku akcií otevřených akciových společností. Proto se tato metoda ve své čisté podobě používá k ocenění menšinového podílu.

Transakční metoda neboli prodejní metoda je zaměřena na pořizovací ceny podniku jako celku nebo kontrolního podílu. To určuje optimální rozsah použití této metody - posouzení podniku nebo kontrolního balíku.

Metoda oborových koeficientů neboli metoda oborových ukazatelů je založena na použití doporučených vztahů mezi cenou a určitými finančními parametry. Odvětvové koeficienty jsou počítány na základě dlouhodobých statistických pozorování speciálních výzkumných ústavů o prodejní ceně podniku a jeho nejdůležitějších výrobních a finančních charakteristikách. V důsledku zobecnění byly vyvinuty poměrně jednoduché vzorce pro stanovení hodnoty oceňovaného podniku. Například, cena čerpací stanice se pohybuje v rozmezí 1,2 - 2,0 měsíčního výnosu. Chcete-li určit cenu maloobchodního podniku, měli byste přidat tržní hodnotu vybavení a zásob dostupných pro oceňovaný podnik k částce čistého ročního příjmu vynásobeného 0,75 – 1,5.

Tento článek se bude zabývat metodou analogové společnosti. To je způsobeno skutečností, že technologie pro aplikaci metody analogové společnosti a metody transakce jsou prakticky stejné, rozdíl spočívá pouze v typu počáteční informace o ceně: jedná se buď o cenu jedné akcie, která neposkytuje žádnou prvky kontroly nebo cenu kontrolního balíku, včetně prémie za prvky kontroly.

Určitou obtíž představuje situace, kdy se předmět hodnocení a metoda neshodují. Například, je nutné ohodnotit kontrolní podíl podniku v podmínkách, kdy jsou cenové informace na obdobách prezentovány pouze skutečně prodanými menšinovými podíly. V tomto případě musí odhadce provést potřebné úpravy a navýšit předběžný náklad o výši kontrolní prémie.

Metoda odvětvových koeficientů se zatím v tuzemské praxi dostatečně nerozšířila z důvodu nedostatku potřebných informací, což vyžaduje dlouhou dobu sledování.

Podstata komparativního přístupu při stanovení hodnoty podniku je následující. Je vybrán podnik podobný tomu, který byl nedávno prodán a který byl oceněn. Poté se vypočítá poměr prodejní ceny k jakémukoli finančnímu ukazateli pro analogický podnik. Tento poměr se nazývá multiplikátor. Vynásobením multiplikátoru stejným základním finančním ukazatelem oceňovaného podniku získáme jeho hodnotu.

Příklad<**>. Nechť je třeba vyhodnotit podnik, který v posledním finančním roce získal čistý zisk 950 milionů rublů. Analytik ví, že podobná společnost byla nedávno prodána za 8 000 milionů rublů, jejíž čistý zisk za stejné období činil 800 milionů rublů.

<**>Viz Grigoriev V.V., Fedotova M.A. Oceňování podniku. Teorie a praxe. - M.: Infra-M, 1997. S. 133.

1. Vypočteme multiplikátor pro podobnou společnost

cena / čistý zisk = 8000: 800 = 10.

1. Pojďme určit hodnotu oceňované společnosti:

950 x 10 = 9500 milionů rublů.

Přes svou zdánlivou jednoduchost vyžaduje tato metoda vysoce kvalifikované a profesionální odhadce, protože zahrnuje poměrně složité úpravy, aby byla zajištěna maximální srovnatelnost hodnocené společnosti s jejími kolegy. Kromě toho musí odhadce určit prioritní kritéria srovnatelnosti na základě konkrétních podmínek, účelů hodnocení a kvality informací.

Srovnávací přístup k oceňování podniku je v mnoha ohledech podobný metodě kapitalizace výnosů. V obou případech odhadce určuje hodnotu společnosti na základě příjmů společnosti. Hlavní rozdíl spočívá ve způsobu přepočtu výše příjmů na hodnotu společnosti. Metoda kapitalizace zahrnuje dělení příjmu kapitalizačním poměrem na základě obecných tržních údajů. Komparativní přístup funguje na informaci o tržní ceně v porovnání s dosaženým výnosem a v uvedeném příkladu se příjem násobí hodnotou ukazatele.

Proces hodnocení podniku pomocí metod podobné společnosti a transakcí zahrnuje následující hlavní fáze.

Fáze I - sběr potřebných informací;

Etapa II - porovnání seznamu podobných podniků;

Etapa III - finanční analýza;

Fáze IV - výpočet odhadovaných multiplikátorů;

Fáze V - výběr hodnoty multiplikátoru;

Fáze VI - stanovení konečných nákladů;

Etapa VII - provedení finálních úprav.

Základní principy pro výběr analogových podniků

Srovnávací přístup k oceňování podniku je založen na použití dvou typů informací – tržní (cenové) a finanční.

Tržní informace jsou údaje o skutečných nákupních a prodejních cenách akcií podobných oceňované společnosti. Kvalita a dostupnost informací závisí na úrovni rozvoje akciového trhu. Formování tuzemského akciového trhu není dokončeno, nicméně řada agentur, např. Finmarket, AK&M, Rosbusinessconsulting, publikuje denní bulletiny o stavu finančních trhů, nabídky na nákup a prodej cenných papírů a provádí průzkumy činnost na akciových trzích největších podniků.

Finanční informace jsou obvykle představovány účetními a finančními výkazy a také doplňkovými informacemi, které umožňují jak určit podobnosti společností, tak provést nezbytné úpravy pro zajištění požadované srovnatelnosti. Doplňující informace vám umožní správně aplikovat standardy systému národních účtů, identifikovat přebytek nebo nedostatek aktiv, provést úpravy pro atypické události atd. Finanční informace musí být uvedeny ve výkazech za běžný rok a za předchozí období. Retroinformace se obvykle shromažďují po dobu 5 let. Toto období však může být odlišné, pokud byly provozní podmínky podniku v minulosti výrazně odlišné od podmínek, ve kterých podnik působí v době hodnocení. Je třeba zdůraznit, že finanční informace by měly být shromažďovány nejen pro hodnocenou společnost, ale také pro analogy. Veškeré zprávy o úplném seznamu podniků vybraných odhadcem podléhají úpravě. Proto je srovnávací přístup extrémně časově náročný a nákladný. Navíc, jak ukazuje praxe, důkladná analýza informací může přinést negativní výsledek. Hodnotitel dochází k závěru, že chybí požadovaná podobnost a metodu nelze přes vynaložený čas a peníze použít. Finanční informace může odhadce získat z publikací v časopisech nebo na základě písemné žádosti a také přímo v podniku při pohovoru. Složení finančních informací závisí na konkrétním předmětu ocenění, strategii a metodice odhadce a fázi výběru analogů.

Proces výběru srovnatelných společností probíhá v několika fázích. V první fázi je stanoven tzv. okruh „podezřelých“. Zahrnuje maximální možný počet podniků podobný tomu, který je hodnocen. Hledání takových společností začíná identifikací hlavních konkurentů a přezkoumáním seznamu sloučených a získaných společností za poslední rok. Je možné použít elektronické databáze, ale takové informace vyžadují další informace, protože nemusí být dostatečně úplné. Kritéria srovnatelnosti v první fázi jsou zcela libovolná a obvykle se omezují na podobnosti v odvětví. Ve druhé fázi je sestaven seznam „kandidátů“. Protože analytik vyžaduje další informace nad rámec oficiálních zpráv, musí je sbírat přímo od podniků. Prvotní seznam proto může být zkrácen z důvodu odmítnutí některých společností poskytnout potřebné informace a také z důvodu nízké kvality a nespolehlivosti poskytovaných informací. Hodnotící kritéria musí odpovídat nejdůležitějším charakteristikám firem. Pokud analog splňuje všechna kritéria, lze jej použít v dalších fázích hodnocení. Je odpovědností odhadce, aby rozhodl o srovnatelnosti. Ve třetí fázi je sestaven konečný seznam analogů, který umožní analytikovi určit hodnotu hodnocené společnosti. Zařazení podniků do tohoto seznamu je založeno na důkladné analýze dodatečných obdržených informací. V této fázi analytik zpřísňuje kritéria srovnatelnosti a hodnotí faktory, jako je úroveň diverzifikace výroby, pozice na trhu, povaha konkurence atd. Složení kritérií srovnatelnosti je určeno podmínkami hodnocení, dostupností potřebných informací, technikami a metodami vyvinutými odhadcem. V praxi je nemožné analyzovat všechny faktory, podle kterých se konečný výběr provádí, ale kritérium podobnosti odvětví je povinné.

Podívejme se na hlavní kritéria výběru.

Podobnost odvětví. Seznam potenciálně srovnatelných společností vždy patří do stejného odvětví, ale ne všechny společnosti v rámci odvětví nebo nabízející své produkty na stejném trhu jsou srovnatelné. Odhadce musí vzít v úvahu následující další faktory:

• úroveň diverzifikace výroby. Pokud podnik vyrábí jeden druh výrobku nebo jeden výrobek výrazně dominuje ve výrobě a poskytuje 85 % celkových zisků a srovnatelná společnost je zaměřena na širokou škálu zboží a služeb, nebo podobný výrobek neposkytuje více než 20 % celkových zisků , pak takové společnosti nejsou pro odhadce srovnatelné;
• povaha zaměnitelnosti vyráběných produktů. Technologické vybavení jednoho z podniků tak může zajistit výrobu pouze konkrétního produktu. Pokud se situace na trhu změní, bude takový podnik potřebovat seriózní technické převybavení. Analog vyrábí podobný produkt pomocí zařízení, které lze snadno překonfigurovat pro výrobu nových produktů. V důsledku toho budou podniky reagovat odlišně na změny situace na trhu;
• závislost na stejných ekonomických faktorech. Kapitálové náklady stavebních společností působících v oblastech hromadné výstavby a v odlehlých ekonomických oblastech se budou výrazně lišit, pokud budou ostatní kritéria dostatečně podobná (např. počet zaměstnanců, složení vozového parku stavebních strojů a mechanismů). Je třeba poznamenat, že analytik po zjištění rozdílů může společnost buď vymazat ze seznamu analogů, nebo vypočítat výši úpravy ceny analogu, aby určil hodnotu hodnocené společnosti;
• fázi ekonomického rozvoje posuzovaného podniku a jeho protějšků. Zkušená firma fungující déle než jeden rok má nepopiratelné výhody a dodatečné zisky díky stabilnímu provozu, dobré klientele a dodavatelům surovin atd.

Velikost. Toto je nejdůležitější kritérium, které analytik hodnotí při sestavování konečného seznamu kolegů. Komparativní odhady velikosti společnosti zahrnují takové parametry, jako je objem prodaných produktů a služeb, objem zisku, počet poboček atd. Rozhodnutí zahrnout společnost do srovnatelného seznamu založeného pouze na velikosti však může vést odhadce k nesprávným závěrům, protože úzce držené společnosti jsou obvykle menší než veřejně obchodované společnosti. Kromě toho musí odhadce vzít v úvahu, že větší společnost nemá automaticky větší zisky jen kvůli své velikosti. Proto musí odhadce nejprve vzít v úvahu následující faktory, které zajišťují výši zisku:

• geografická diverzifikace. Velké společnosti mají obvykle rozsáhlejší síť spotřebitelů pro své produkty, čímž se minimalizuje riziko nestability v objemech prodeje;
• množstevní slevy. Velké společnosti nakupují suroviny ve větších objemech než malé firmy a dostávají výrazné slevy. Kromě toho by analytik měl mít na paměti, že míra využití zařízení je vyšší ve větších společnostech. Proto musí být násobek vypočtený pro veřejnou obchodní společnost upraven a snížen tak, aby hodnotil uzavřenou společnost;
• cenové rozdíly u podobných produktů. Velké společnosti mají často možnost stanovit vyšší ceny, protože spotřebitelé dávají přednost nákupu zboží od zavedených společností, v podstatě platí za ochrannou známku, která zaručuje kvalitu. To v konečném důsledku ovlivňuje hodnotu multiplikátoru.

Vyhlídky na růst. Odhadce musí určit fázi ekonomického rozvoje podniku, neboť ovlivňuje charakter rozdělení čistého zisku na výplatu dividend a náklady spojené s rozvojem podniku. Při posuzování vyhlídek růstu společnosti analytik zvažuje míru vlivu tří hlavních faktorů: obecná úroveň inflace, vyhlídky růstu, odvětví jako celek a individuální možnosti rozvoje konkrétní společnosti v rámci odvětví. Dalším důležitým faktorem možného růstu je dynamika tržního podílu společnosti. Expert musí pečlivě prostudovat konkurenční výhody a nevýhody hodnocené společnosti ve srovnání s jejími kolegy.

Finanční riziko. Hodnocení finančního rizika se provádí následujícími způsoby:

• porovnává se kapitálová struktura nebo poměr vlastního a cizího kapitálu;
• posuzuje se likvidita nebo schopnost platit krátkodobé závazky oběžnými aktivy;
• je analyzována bonita společnosti, respektive schopnost přilákat vypůjčené prostředky za výhodných podmínek.

Kvalita řízení. Toto kritérium vyžaduje nejkomplexnější analýzu, protože se provádí na základě nepřímých údajů, jako je kvalita vykazované dokumentace; věkové složení, úroveň vzdělání, praxe, plat řídícího personálu; místo firmy na trhu.

Uvedený seznam kritérií srovnatelnosti není vyčerpávající a znalec má možnost jej samostatně doplňovat.

Odhadce jen zřídka najde společnosti, které jsou absolutně identické s tou, která je hodnocena, takže na základě analýzy kritérií může vyvodit jeden z následujících závěrů:

• společnost je srovnatelná s tou, která je hodnocena na základě řady charakteristik a lze ji použít k výpočtu multiplikátorů;
• společnost není dostatečně srovnatelná s oceňovanou společností a nelze ji použít v procesu oceňování. Znalec musí písemně vysvětlit, proč k tomuto závěru dospěl.

Komparativní přístup k oceňování podniku využívá všechny tradiční techniky a metody finanční analýzy. Odhadce vypočítá stejné poměrové ukazatele, analyzuje rozvahy, výkazy zisků a ztrát a další informace. Finanční analýza je nejdůležitější technikou pro stanovení srovnatelnosti podobných společností s tou, která je hodnocena. Charakteristické rysy finanční analýzy s komparativním přístupem se projevují v následujícím textu. Za prvé, finanční analýza umožňuje určit místo nebo pořadí hodnocené společnosti v seznamu kolegů. Za druhé, finanční analýza umožňuje doložit míru důvěry odhadce v konkrétní typ multiplikátoru v jejich celkovém počtu. To nakonec určuje váhu každé nákladové možnosti při odvození konečné hodnoty. Za třetí, finanční analýza je základem pro provedení nezbytných úprav, aby byla zajištěna jak zvýšená srovnatelnost, tak platnost konečných nákladů.

Charakteristika multiplikátorů cen

Stanovení tržní hodnoty vlastního kapitálu podniku pomocí srovnávací metody je založeno na použití cenových multiplikátorů.

Cenový multiplikátor je koeficient ukazující poměr tržní ceny podniku (nebo akcie) k finanční základně. Finanční základ oceňovacího multiplikátoru je ve skutečnosti měřidlo, které odráží finanční výsledky podniku, které zahrnují nejen zisk, ale také peněžní toky, výplaty dividend, tržby atd.

K výpočtu multiplikátoru potřebujete:

• určit cenu akcií pro všechny společnosti vybrané jako analogy; to dá hodnotu čitatele ve výše uvedeném vzorci;
• vypočítat finanční základ (zisk, výnosy z prodeje, čistá hodnota aktiv atd.) buď za určité časové období, nebo k datu ocenění. Tím získáme hodnotu jmenovatele.

Cena akcií se bere k poslednímu datu předcházejícímu dni ocenění nebo představuje průměrnou hodnotu mezi vysokou a nízkou cenou za poslední měsíc. Finanční základna by měla být ukazatelem finančních výsledků buď za poslední účetní rok, nebo za posledních 12 kalendářních měsíců, nebo průměrná hodnota za několik let předcházejících datu posouzení.

V oceňovací praxi se používají dva typy multiplikátorů: intervalový a momentový.

První typ zahrnuje multiplikátory:

• cena/výdělek;
• cena/peněžní tok;
• výplaty ceny/dividend;
• cena / tržby z prodeje.

Druhý typ zahrnuje multiplikátory:

• cena/účetní hodnota;
• cena/čisté jmění.

Zvažme postup výpočtu a základní pravidla pro použití cenových multiplikátorů.

Nejběžnějšími způsoby určování cen jsou multiplikátory cena/zisk, cena/peněžní tok, protože informace o ziscích oceňované společnosti a obdobných podniků jsou nejdostupnější. Jako finanční základ pro tyto multiplikátory je vhodný jakýkoli ukazatel zisku, který může analytik vypočítat v procesu jeho rozdělování. Téměř všechny podniky tedy mohou kromě ukazatele čistého zisku použít zisk před zdaněním, zisk před úroky a zdaněním atd. Stačí splnit základní požadavek – zajistit úplnou identitu finanční základny pro analog a oceňovanou společnost. Například, multiplikátor vypočítaný na základě zisku před zdaněním nelze použít na zisk před úroky a zdaněním.

Multiplikátor cena/výnos výrazně závisí na účetních metodách, proto pokud zahraniční společnost vystupuje jako analog, je nutné uvést systémy rozdělování zisku na jednotné standardy. Pouze po provedení všech nezbytných úprav lze dosáhnout požadované úrovně srovnatelnosti umožňující použití multiplikátoru. Jako základ pro výpočet multiplikátoru můžete použít nejen výši zisku obdrženého v posledním roce před datem ocenění. Odhadce může použít průměrný roční zisk vypočítaný za posledních pět let. Dobu hodnocení lze prodloužit nebo zkrátit v závislosti na dostupných informacích a přítomnosti atypických situací, které zkreslují hlavní trend v dynamice zisku.

Základem pro výpočet multiplikátoru cena/peněžní tok může být jakýkoli ukazatel zisku navýšený o výši naběhlých odpisů. V důsledku toho může analytik pro tento multiplikátor použít několik možností.

Během procesu oceňování se analytik snaží vypočítat maximální počet multiplikátorů, protože jejich použití na finanční základ oceňované společnosti povede ke vzniku několika variant nákladů, které se od sebe výrazně liší. Rozsah získaných výsledků může být poměrně široký. Proto velké množství použitých multiplikátorů pomůže odhadci identifikovat oblast nejpřiměřenější hodnoty. Tento úsudek je založen na matematických metodách. Existují však ekonomická kritéria, která ospravedlňují míru spolehlivosti a objektivity konkrétního multiplikátoru.

Například, velké podniky jsou lépe hodnoceny na základě čistého zisku; malé společnosti - na základě zisku před zdaněním, protože tím se eliminuje dopad rozdílů ve zdanění. Zaměření na multiplikátor cena/peněžní tok je vhodnější při oceňování podniků, jejichž aktivům dominují nemovitosti. Pokud má podnik dostatečně vysoký podíl aktivní části dlouhodobého majetku, objektivnějšího výsledku dosáhneme použitím multiplikátoru cena / zisk.

Nejčastější situací pro použití multiplikátoru cena/peněžní toky je nerentabilnost nebo nevýznamná výše zisku a také nesoulad mezi skutečnou dobou životnosti dlouhodobého majetku podniku a dobou odpisování přijatou ve finančním účetnictví. To je možné, pokud je hodnota majetku nevýznamná, ačkoli životnost tohoto majetku je poměrně dlouhá.

Multiplikátor ceny/dividendy lze vypočítat jak na základě skutečně vyplacených dividend, tak na základě potenciálních výplat dividend. Potenciální dividendy znamenají typické výplaty dividend pro skupinu podobných podniků, počítané jako procento čistého zisku. Možnost použití tohoto multiplikátoru závisí na účelu posouzení. Pokud se posouzení provádí za účelem převzetí podniku, pak na schopnosti vyplácet dividendy nezáleží, protože může přestat fungovat jako obvykle. Při hodnocení kontrolního podílu se odhadce zaměřuje na potenciální dividendy, protože investor získává právo vytvořit dividendovou politiku. Skutečné výplaty dividend jsou důležité při oceňování menšinového podílu, protože investor nebude schopen přinutit vedení společnosti ke zvýšení dividend, i když dojde k dostatečnému růstu zisku. Tento multiplikátor se v praxi používá poměrně zřídka, navzdory dostupnosti informací nezbytných pro výpočet. Je to dáno tím, že platební postup v otevřených a uzavřených společnostech se výrazně liší. V uzavřených společnostech mohou majitelé získat peněžní výhody ve formě různých plateb, sníženého nájemného atp. Je vhodné použít multiplikátor, pokud jsou dividendy vypláceny poměrně konzistentně jak v partnerech, tak ve společnosti, která je oceňována, nebo pokud lze rozumně předvídat schopnost společnosti vyplácet dividendy. Odhadce musí zajistit, aby se výše dividend počítala s roční procentní sazbou, a to i v případě, že jsou dividendy vypláceny čtvrtletně.

Multiplikátory cena / tržby z prodeje, cena / fyzický objem se používají poměrně zřídka, zejména pro kontrolu objektivity výsledků získaných jinými metodami. Tyto multiplikátory dávají dobré výsledky při hodnocení podniků v sektoru služeb (reklama, pojišťovnictví, pohřební služby atd.). Nespornou výhodou multiplikátorů je jejich univerzálnost, která zbavuje odhadce nutnosti provádět složité úpravy používané při výpočtu multiplikátoru cena/zisk (multiplikátor cena/výnos nezávisí na účetních metodách).

Pokud je účelem posouzení převzetí společnosti, je lepší zaměřit se na multiplikátor cena / tržby z prodeje, protože vylučuje možnost zvýšení cen v důsledku krátkodobého růstu zisku poskytovaného úsilím finančního manažera . V tomto případě však musí odhadce pečlivě prozkoumat stabilitu objemu tržeb z prodeje v budoucnu. Vzhledem k tomu, že převzetí společnosti je obvykle doprovázeno změnou managementu, může to vést k úplné výměně výrobního personálu a poklesu objemu prodeje. Zvláštností použití multiplikátoru cena/tržby je to, že odhadce musí vzít v úvahu kapitálovou strukturu oceňované společnosti a jejích protějšků. Pokud se výrazně liší, pak se multiplikátor lépe určí na základě vloženého kapitálu. Pro tohle:

• u obdobné společnosti se vložený kapitál vypočítá jako součet vlastního kapitálu a dlouhodobých závazků;
• multiplikátor se vypočítá jako poměr investovaného kapitálu k finanční základně analogu;
• pro oceňovanou společnost se stanoví výše vloženého kapitálu: adekvátní finanční základ oceňované společnosti se vynásobí hodnotou multiplikátoru;
• Hodnota vlastního kapitálu oceňované společnosti se vypočítá jako rozdíl mezi vloženým kapitálem a hodnotou dlouhodobých závazků oceňované společnosti.

Multiplikátor cena/objem je variací multiplikátoru ceny/výnosu z prodeje. V tomto případě se cena neporovnává s ukazatelem nákladů, ale s fyzickým ukazatelem, který může odrážet fyzický objem výroby, velikost výrobního prostoru, množství instalovaného zařízení, jakož i jakoukoli jinou měrnou jednotku. Napájení.

Násobek cena/účetní hodnota používá účetní hodnotu podobných společností k datu ocenění nebo k poslednímu datu vykázání. Tento multiplikátor se vztahuje k tzv. momentálním ukazatelům, protože je stanoven na základě informací o stavu k určitému datu, nikoli k určitému časovému období. Optimálním rozsahem použití tohoto multiplikátoru je posouzení holdingových společností nebo rychlý prodej velkých balíků akcií. Finančním základem pro výpočet je čistá aktiva oceňované společnosti a jejích analogických společností. Kromě toho lze za základ vzít jak rozvahy společností, tak odhadovanou hodnotu čistých aktiv získanou odhadcem výpočtem.

Multiplikátor cena/čisté jmění lze použít, pokud jsou splněny následující požadavky:

• posuzovaná společnost má významné investice do nemovitostí (nemovitosti, cenné papíry, plynové nebo ropné zařízení);
• Hlavní činností společnosti je skladování, nákup a prodej takového majetku, management a provozní pracovníci v tomto případě přidávají produktům zanedbatelnou hodnotu.

Pokud je možné použít multiplikátor cena/čistá hodnota aktiv, pak jako součást kritérií srovnatelnosti musí odhadce navíc:

• analyzovat podíl zisku na tržbách na základě analogů a oceňované společnosti, protože rozhodnutí o nákupu a prodeji akcií může vést k umělému zvýšení zisků v posledním roce;
• prostudujte si strukturu aktiv celého seznamu porovnávaných společností pomocí různých klasifikačních kritérií, jako jsou typy aktiv, umístění atd.;
• analyzovat čistá aktiva všech společností, což umožní určit přítomnost a podíl akcií v nich představujících kontrolní podíly dceřiných společností;
• posoudit likviditu všech finančních aktiv společnosti, neboť poměr akcií vlastněných veřejnými a soukromými společnostmi je klíčovým ukazatelem srovnatelnosti.

Tvorba konečné hodnoty nákladů

Proces tvorby konečné hodnoty nákladů se skládá ze tří hlavních fází: výběr hodnoty multiplikátoru, vážení mezivýsledků a provádění konečných úprav.

Výběr hodnoty multiplikátoru je nejobtížnější fází, která vyžaduje obzvláště pečlivé zdůvodnění, které je následně zaznamenáno do zprávy. Protože neexistují žádné identické společnosti, rozsah hodnot stejného multiplikátoru pro podobné společnosti může být poměrně široký. Analytik ořízne extrémní hodnoty a vypočítá průměrnou hodnotu multiplikátoru pro skupinu analogů. Poté se provede finanční analýza a analytik k výběru hodnoty konkrétního multiplikátoru použije finanční poměrové ukazatele a ukazatele, které s tímto multiplikátorem nejvíce souvisí. Hodnota finančního ukazatele určuje pozici (pořadí) hodnocené společnosti v souhrnném seznamu. Získané výsledky jsou superponovány na posloupnost hodnot seřazených multiplikátorů a hodnota, kterou lze použít pro výpočet hodnoty hodnocené společnosti, je určena poměrně přesně.

Například, rozsah multiplikátoru cena/účetní hodnota pro 15 společností braných jako analogy je 0,92 - 5,67; průměrná hodnota multiplikátoru je 2,15. Střed rozsahu odpovídá hodnotě (5,67 - 0,92): 2 = 2,4, proto má většina společností multiplikátor mírně pod průměrem. Praxe ukazuje, že tento multiplikátor dobře koreluje s poměrem finanční návratnosti vlastního kapitálu. Pojďme analyzovat tento poměr pro podobné společnosti. Rozsah je 4,1 - 15,6 %; průměrná hodnota je 8,32 %, což je o něco méně než střed rozsahu: 2 = 9,85. Rentabilita vlastního kapitálu v oceňované společnosti je 12,5 %. Hodnotu multiplikátoru pro oceňovanou společnost lze získat buď metodou trendové čáry, nebo analýzou poměru tří hodnot: vážené průměrné hodnoty multiplikátoru, vážené průměrné hodnoty finančního ukazatele a skutečné hodnoty finanční poměr oceňované společnosti.

Analýza ukazuje, že multiplikátor cena/účetní hodnota oceňované společnosti může být mírně vyšší než průměr mezi jejími protějšky, výpočet dává hodnotu 3,3.

* * *

Komparativní přístup umožňuje analytikům využít maximální počet všech možných multiplikačních možností, takže během procesu výpočtu bude získán stejný počet variant nákladů. Pokud analytik nabídne jako konečnou hodnotu jednoduchý průměr všech získaných hodnot, bude to znamenat, že důvěřuje všem multiplikátorům stejně. Nejsprávnější metodou pro stanovení konečné hodnoty je metoda vážení. Odhadce v závislosti na konkrétních podmínkách, cílech a předmětu hodnocení, míře důvěry v tu či onu informaci přiřadí každému násobiteli konkrétní váhu, na základě vážení se získá konečná hodnota, kterou lze brát jako základ pro následné úpravy.

Konečná hodnota získaná jako výsledek použití multiplikátorů by měla být upravena v závislosti na konkrétních okolnostech, přičemž nejtypičtějšími úpravami jsou následující. Portfoliový diskont je poskytován, pokud je diverzifikace aktiv pro kupujícího neatraktivní. Při stanovení konečných nákladů musí analytik vzít v úvahu stávající nevýrobní aktiva. Pokud proces finanční analýzy odhalí buď nedostatek vlastního pracovního kapitálu, nebo nouzovou potřebu kapitálových investic, musí být výsledná hodnota odečtena. Při posuzování kontrolního podílu lze uplatnit slevu za nízkou likviditu. V některých případech je provedena úprava ve formě prémie za kontroly poskytnuté investorovi. Komparativní přístup je tedy i přes dostatečnou složitost výpočtů a analýz efektivní metodou pro stanovení přiměřené tržní hodnoty. Takto získané výsledky mají dobrý objektivní základ, jehož úroveň závisí na možnosti přilákat širokou škálu analogových společností. Další rozvoj oblasti oceňovacích služeb by měl pomoci rozšířit rozsah aplikace komparativního přístupu.

odborné posouzení,

Jedna z prvních otázek, kterou investor položí iniciátorovi projektu, bude: „Kolik to stojí? Odpověď je nezbytná pro adekvátní rozhodnutí o spuštění projektu. A je velmi důležité najít tuto odpověď. Abych byl úplně upřímný, přesnou odpověď dostanete až po dokončení projektu. Ve zbytku času jsou známy pouze předpoklady o nákladech budoucího projektu.

Předpoklady o nákladech projektu a potřebných prostředcích na jeho realizaci by měly být předloženy ve formě jasného, ​​strukturovaného dokumentu, který odpovídá na otázky: kolik, kdy a na jaké finanční prostředky budou v průběhu projektu vynaloženy.

Projektový manažer bude muset v budoucnu vynaložit velké úsilí, aby se jeho předpoklady naplnily a projekt byl dokončen v rámci schváleného rozpočtu.

Uvedené činnosti projektového manažera a týmu tvoří obsah řízení nákladů projektu.

Učební cíle

Po prostudování této kapitoly dostane čtenář odpovědi na následující otázky.

• Jak určit cenu projektu?
• Co je odhad a jaké informace poskytuje projektovému manažerovi?
• Jaký je rozpočet projektu a proč je často překračován?
• Jak vytvořit realistický rozpočet projektu?
• Jak zorganizovat efektivní kontrolu nákladů v projektu?
• Co je metoda získané hodnoty a proč je potřebná?

Koncepce řízení nákladů projektu

Tato kapitola pojednává o prostředcích, metodách a nástrojích, které zajišťují řízení nákladů na projekt v různých fázích jeho realizace.

Řízení nákladů je zajištěno implementací následujících procesů během projektu:

• odhady nákladů;
• vypracování rozpočtu projektu;
• kontrola nákladů na projekt.

Procesy řízení nákladů projektu zajišťují:

• porozumění projektovým manažerem, zákazníkem a investorem projektu projektovaným nákladům na jednotlivé práce, pracovní balíčky a celý projekt (proces odhadu nákladů);
• jasné pochopení ze strany projektového manažera, kdy, kolik a na jaké finanční prostředky budou v projektu vynaloženy (proces tvorby rozpočtu);
• absence nepředvídaných výdajů v projektu, snížení počtu změn a odchylek skutečného rozpočtu od schváleného základního rozpočtu (proces kontroly nákladů).

Navíc mohou být tyto procesy, stejně jako všechny procesy během realizace projektu, iterativní a prováděné na principech sekvenčního vývoje.

Hlavní úkoly projektového manažera v řízení nákladů:

• stanovení obecných pravidel a zásad pro řízení nákladů projektu;
• vývoj systému řízení nákladů projektu;
• zapojení příslušných funkčních specialistů do práce na odhadu nákladů;
• posouzení výše zdrojů potřebných k realizaci projektu;
• organizování vypracování odhadů a rozpočtu pro projekt;
• zajištění financování projektu dle finančního plánu;
• účtování skutečných nákladů v průběhu projektu;
• kontrola nákladových parametrů projektu, identifikace odchylek a včasná realizace nápravných opatření;
• archivace věcných informací o nákladových parametrech projektu.

Řízení nákladů na projekt integruje procesy prováděné během plánování, sestavování rozpočtu a kontroly nákladů, aby bylo zajištěno, že projekt bude dokončen v rámci schváleného rozpočtu.
PMBOK

Řízení nákladů projektu a financí- úsek projektového řízení, který zahrnuje procesy potřebné pro tvorbu a kontrolu plnění schváleného rozpočtu projektu.
NTK

Důležitou vlastností procesů řízení nákladů projektu je jejich velmi úzká provázanost s ostatními plánovacími procesy. Zejména je těžké předpokládat, že bude možné sestavit správný rozpočet bez informací o potřebných zdrojích a bez kalendářního plánu.

Informace o rizicích projektu mohou také významně ovlivnit jak velikost, tak design projektu.

Jedním z prvních kroků, které projektový manažer při řízení nákladů projektu podnikne, je vypracování koncepce řízení nákladů. Tato koncepce by měla obsahovat obecná pravidla pro organizaci řízení nákladů projektu, zásady účetnictví a dokumentace, doporučené metody a technologie.

Vývoj koncepce pro řízení nákladů a financování projektu:

• vypracování strategie řízení nákladů a financí projektu (definování cílů a záměrů, kritérií úspěchu a neúspěchu, omezení a předpokladů);
• provedení ekonomické analýzy a zdůvodnění projektu (marketing, posouzení nákladů a zdrojů financování, prognóza realizace);
• obecné ekonomické posouzení projektu;
• vývoj rozšířeného plánu financování;
• stanovení požadavků na systém řízení nákladů a financování v projektu;
• schválení konceptu.

Všechny náklady v projektu lze rozdělit do tří typů:

1. závazky;
2. rozpočtové náklady;
3. skutečné náklady.

Závazky- jedná se o plánované, budoucí náklady, které vzniknou při uzavírání dohod, smluv nebo objednávání jakéhokoli zboží nebo služeb. To se obvykle děje předem podle plánu projektu. Faktury vystavené dodavateli podléhají povinné platbě. Platba však může být provedena podle různých pravidel v různých časech:

• v okamžiku připravenosti materiálů a komponentů;
• po dodání zboží a služeb;
• za podmínek úplné nebo částečné platby předem;
• v souladu se zásadami organizace nakupující nebo poskytující zboží a služby.

Podle toho, jak je v organizaci organizováno účetnictví, je možné dříve či později doložit snížení rozpočtu o výši závazků. Některé organizace tyto náklady neberou v úvahu, dokud neobdrží nebo nezaplatí fakturu. V tomto případě je aktuální stav rozpočtu projektu manažerovi k dispozici ve zkreslené podobě a neposkytuje úplný obraz pro rozhodování.

Rozpočtové náklady představují odhadované náklady práce rozložené v čase. Toto je harmonogram nákladů projektu. To se někdy nazývá nákladový plán. Obsahuje informace o výši a načasování plánovaných výdajů projektu v průběhu realizace díla.

Skutečné náklady ukazují skutečný peněžní odtok v projektu. Zpráva o skutečných nákladech poskytuje informace o skutečných nákladech projektu. V tomto případě se mohou stát:

• během realizace projektu;
• v době výplaty finančních prostředků;
• v okamžiku odepsání prostředků z účtu.

Vlastnosti účtování závazků, rozpočtových a skutečných nákladů mohou výrazně změnit obraz, podle kterého je určována finanční situace projektu.

Příklady

Během projektu výstavby přidruženého zařízení na dehydrataci plynu v ropném poli byly u výrobce objednány silnostěnné kotle. Rozpočet projektu byl snížen o 4 500 000 RUB. z důvodu, že po uzavření smlouvy a objednání kotlů vznikly na tuto částku závazky. Doba výroby kotle je sedm měsíců, ale tyto náklady jsou již zohledněny v rozpočtu projektu.

Další příklad. Smlouva na dodávku zařízení pro projekt pokládky optické linky v zájmu společnosti - mobilního operátora stanovila platbu za dodaný router do 30 dnů po podpisu akceptačních listů. Podle účetních pravidel zákaznické společnosti budou tyto náklady zohledněny v rozpočtu až při skutečné úhradě.

Nastala tak situace, kdy je dílo již dokončeno, zařízení je na skladě zákazníka a náklady na ně ještě nebyly zohledněny ve skutečném rozpočtu.

Pro zvýšení efektivity systému řízení nákladů projektu v koncepci řízení nákladů a financování projektu je žádoucí jasně definovat:

• platební podmínky za práci (platba předem, platba při dodání atd.);
• politika pro placení účtů (v den přijetí, v určité lhůtě atd.);
• zásady pro odepisování nákladů na práci, materiál a součásti;
• principy nákladového účetnictví v projektu;
• zásady platby za práci při zapojení subdodavatelů;
• vztah mezi rozvrhem práce a odpisem mzdových nákladů a platbou za strojní zařízení.

Praxe projektového řízení

V praxi jsou hlavní koncepční otázky řízení nákladů projektu obvykle určeny mateřskou organizací realizující projekt.

V případě vytvoření specializované firmy nebo konsorcia k realizaci projektu se pravidla a principy definované pro projekt nejčastěji stávají vnitřními pravidly této organizace a naopak.

Odhad ceny práce

Odhad nákladů je proces stanovení všech nákladů nezbytných pro úspěšnou a kompletní realizaci projektu.

Odhad nákladů je iterativní proces získávání přibližných údajů o nákladech na práci a zdrojích. Odhady mohou být aktualizovány v průběhu projektu. Přípustná chyba odhadů závisí na účelu získaných dat a na fázi projektu.

Každý odhad nákladů v projektu je tedy přibližný. Ale stále přibližně - to pochází ze slova „blízko“. Jak projekt postupuje, odhady by se měly zpřesňovat a stávat se realističtějšími.

Příklad

Zpráva od vedoucího oddělení IT o nákladech na implementaci systému SAP R3 ve společnosti ve fázi analýzy proveditelnosti takového projektu může vypadat jako „3–4 miliony rublů“.

V budoucnu by toto hodnocení mělo být mnohem přesnější.

Typy odhadů nákladů

V projektovém řízení lze rozlišit čtyři typy hodnocení:

1. hrubý řád - očekávání nákladů na projekt ve fázi konceptu nebo nápadu;
2. řádová velikost - předpoklady nákladů na projekt vypočítané v podnikatelském plánu nebo podobném dokumentu;
3. odhad rozpočtu - odhad nákladů na projekt, získaný na základě údajů poskytnutých dodavateli a realizátory prací;
4. přesný - odhad nákladů zahrnutý do rozpočtu při stanovení konečných plánovaných nákladů projektu před přechodem do realizační fáze.

Rozsahy chyb odhadu

Je zvláštní, že i přesný odhad, který se ve skutečnosti používá při cenotvorbě a konečných úpravách rozpočtu, má chybu (viz obr. 1).

Obrázek 1. Rozsahy přesnosti pro odhady nákladů

Jako vstup pro odhad nákladů potřebuje projektový manažer informace o rozsahu projektu. V počátečních fázích to bude Charta nebo WBS projektu a v dalších fázích bude vyžadovat jeho podrobný harmonogram. Vše závisí na iteračním čísle odhadu nákladů. K získání hrubého odhadu nákladů na projekt někdy stačí jen nápad a návrh projektu. Přesnější odhady vyžadují přesnější informace.

Komponenty odhadu nákladů

Při odhadu ceny práce je třeba vzít v úvahu všechny nákladové položky na provedení práce:

• materiály a komponenty;
• zakoupené vybavení, doprava;
• platby nájemného (prostor, vybavení, doprava);
• náklady na leasing (nákup, pronájem, leasing);
• produkční kapacita;
• náklady na personální práci;
• náklady na spotřební materiál;
• náklady na školení a stáže;
• náklady na pořádání akcí (konference, semináře);
• cestovní výdaje;
• náklady na logistiku;
• výdaje na zábavu.

Metody, které budou použity při hodnocení nákladů, závisí na konkrétním projektu, kvalifikaci odborníků a dalších faktorech. Například pro získání kvalitního výsledku odhadu nákladů metodou „zdola nahoru“ je nutné mít poměrně podrobnou hierarchickou strukturu práce. Dobře vyvinutý WBS nebude zbytečný při použití jiných metod hodnocení. Pokud nemáte podrobnou strukturu rozpisu práce, možná budete muset začít s přístupem shora dolů.

Rozlišují se následující metody odhadu nákladů.

• Parametrický odhad- metoda, ve které je statistický vztah mezi náklady na operaci a dalšími proměnnými (parametry), získanými z analýzy historických dat (například velikost plochy stavby ve výstavbě, počet řádků v kódu programu, počet pracovních hodin) se používá pro odhad nákladů. Náklady na jednu jednotku práce se počítají empiricky. Například náklady na výstavbu 1 m2. m bydlení, 1 hodina znalecké práce atd. Při kalkulaci nákladů se používají různé vzorce a pro výpočet ceny celého rozsahu práce se vychází z ceny jednotlivé jednotky rozsahu práce.
• Ocenění analogy- metoda odhadu nákladů analogicky s podobnou prací prováděnou v tomto nebo jiných projektech. Analogová metoda hodnocení může být aplikována na celý soubor prací nebo může být použita ve spojení s parametrickým hodnocením, pokud existují informace o výkonu podobné práce, ale jiného rozsahu nebo za jiných podmínek. Výhodou metody je možnost získat přesnější odhad. Důvodem je dostupnost informací nejen o plánovaných nákladech na analyzované dílo, ale také o jejich skutečných nákladech. Rozdíl mezi plánovaným odhadem a skutečnými náklady může dát projektovému manažerovi další podnět k zamyšlení.
• Hodnocení zdola nahoru- technologie pro hodnocení velkých objemů prací sečtením odhadů získaných pro menší součásti této práce. Čím podrobnější a přesnější je projekt WBS vyvinut, tím přesnější a správnější odhady nákladů na projekt lze získat. Metoda zdola nahoru je právem považována za jednu z nejpřesnějších.

Příklad

Před předáním nového serveru zákazníkovi je nutné jej otestovat. Náklady na testování serveru lze určit způsobem zdola nahoru. Toto bude součet nákladů:

• rutinní testování;
• zátěžové testy;
• zátěžové zkoušky v tepelné komoře.

• Metoda hodnocení shora dolů považovány za výrazně méně přesné než metoda zdola nahoru. Používá se při absenci podrobného WBS a nedostatku informací o zdrojích a materiálech nezbytných pro realizaci díla. Technologie hodnocení zahrnuje přesně opačné kroky ve srovnání s metodou zdola nahoru. Nejprve je uvedeno komplexní posouzení celého balíku prací a poté je podrobně rozloženo a rozloženo na jednotlivé prvky (podle díla, interpreta atd.). Metoda je užitečná v raných fázích projektu, kdy se posuzuje jeho životaschopnost a není jasné, zda by měly být vynaloženy prostředky na podrobnější plánování a hodnocení.
• - velmi jednoduchá metoda za předpokladu, že existují umělci a dodavatelé ochotní provést takové množství práce. Zadávací podmínky, soutěžní nebo jiná dokumentace se zasílají žadatelům s žádostí o poskytnutí odhadu nákladů (a často i doby trvání) provádění těchto prací.

Praxe projektového řízení

Při použití metody analýzy návrhů výkonných umělců byste se měli držet jednoduchých pravidel:

• nepřijmout první nabídku;
• nepřijímejte nejlevnější nabídku;
• nepřijímejte nabídku, která je příliš drahá;
• Při rozhodování nepoužívejte nabídkovou cenu jako jediné kritérium.

Jeden z autorů této knihy provedl malý experiment. Po zahájení renovace vlastního bytu se pokusil získat odhad nákladů na tento projekt, analyzoval návrhy účinkujících a metodu „shora dolů“. Jak víte, metoda shora dolů není považována za příliš přesnou. Bez vypracování ISR, bez určení skladby a struktury díla, připravil technickou specifikaci na rekonstrukci dvoupokojového bytu o rozloze 55 metrů čtverečních. m, rozeslal jej šesti společnostem nabízejícím služby renovace bytů na trhu a požádal o odhad projektu. Pro čistotu experimentu byly vybrány společnosti ze stejného segmentu trhu, které nabízejí opravy na „průměrné“ úrovni. Společnosti nabízející luxusní renovace se experimentu nezúčastnily.

Nejnižší a nejvyšší odhady nákladů na opravy obdržené od všech dodavatelů se lišily faktorem osm (8). V odhadu s nejnižší cenou měla při opravě použít 24 pytlů směsi na vyrovnání stěn (po 25 kg), nejdražší - 420 pytlů.

Přesně to samé se děje na jakémkoli projektu. Zde přidáme image a marketingové komponenty. Odhad od přední smluvní společnosti na trhu bude mnohem dražší než od jiného účastníka trhu. Totéž se stane, pokud je odhad vypracován pro zákaznickou společnost, která je lídrem na trhu.

To by nemělo zmást projektového manažera. Je nutné vyřadit extrémní hodnoty - nejvyšší a nejnižší - a pokračovat v analýze zbývajících vět.

V případě výběrového řízení na výběr dodavatelů jsou všechny součásti návrhu analyzovány jako celek. Jsou analyzovány navrhované termíny, kritéria kvality a další ukazatele, nejen cena, a tento problém se stává méně akutním.

Srovnávací charakteristiky různých metod odhadu nákladů jsou uvedeny v tabulce 1.

Výsledkem odhadu nákladů je odhad nákladů na provedení každé práce samostatně i jako celek pro projekt. To lze provést ve formě tabulky (viz tabulka 2).

Pro získání vysoce kvalitních odhadů nákladů musí projektový manažer zapojit odborníky na předmět a funkční specialisty s dostatečnými zkušenostmi, aby se takové práce zúčastnili.

stůl 1

Tabulka 2. Odhad nákladů na projekt „Organizace soutěže „Nejlepší daňový poplatník Petrohradu““

Pro zlepšení kvality procesu odhadu nákladů se projektovému manažerovi doporučuje dodržovat následující zásady.

• Princip optimální odpovědnosti- ten, kdo tomu rozumí nejlépe, nejlépe odhadne cenu úkolu. Často je takový člověk přímým vykonavatelem úkolu. Jeho hodnocení jsou nejpřesnější na základě jeho zkušeností a odborných znalostí. Zapojením účinkujících do procesu plánování navíc projektový manažer zvyšuje jejich motivaci a odpovědnost za výsledek při plnění úkolu.
• Princip nezávislosti- posouzení nákladů na operace a práce musí být provedeno nezávisle na posouzení prací s nimi spojených. Každé zaměstnání je považováno za nezávislé na jiných zaměstnáních. Vztah mezi činnostmi, souvisejícími riziky a souvisejícími odchylkami bude zohledněn při agregaci informací získaných na vyšší úrovni plánování.
• Princip přiměřenosti podmínek- znalec se musí při posuzování a kalkulaci prací řídit předpokladem, že má k realizaci odpovídající podmínky, dostatečné množství prostředků a jsou mu k dispozici efektivní metody pro provádění práce. Život je samozřejmě složitější než domněnky o něm, takže výpočty získané tímto způsobem jsou náchylné k přílišnému optimismu. Pro získání přesnějších odhadů musí odborník ve svých předpokladech přiměřeně zohlednit omezení projektu. S největší pravděpodobností to povede ke zvýšení známek, ale bude to rozumné a přiměřené.
• Princip rozpoznání rizika- odhady vložené do plánovacích dokumentů musí zohledňovat nepředvídané okolnosti a rizika, která mohou ovlivnit náklady a načasování prací. Zahrnout do ocenění rizikové rezervy je naprosto normální. Jejich hodnota však musí být výsledkem adekvátní, smysluplné analýzy a výpočtu. Zavádění rezervy „pro každý případ“ do ceny práce je většinou neefektivní. Přechází v elementární „zajištění“, „pro případ“ plánování, které není odůvodněné ani objektivními okolnostmi, ani reálnou situací v projektu.
• Princip práva na chyby- jakýkoli odhad je předpoklad. Jakýkoli předpoklad obsahuje chybu. Úkolem odborníka je tuto chybu minimalizovat. Zavedení sankcí za chyby, sankcí za jakoukoli odchylku reálných dat od prognózovaných povede k „remortgagem“ a „zajištěním“. Účinkující a odborníci budou dělat nepřiměřené rezervy, aby se vyhnuli trestu. Všechny odhady budou obsahovat výhradně pesimistické hodnoty. Přitom není prakticky žádná naděje, že by se za takových podmínek skutečné a plánované náklady shodovaly nebo došlo k úsporám. Slavný Murphyho zákon říká: "Jakýkoli rozpočet bude vyčerpán v plné výši." Důvěra v odborníka výrazně zlepší přesnost vašich odhadů.

Vývoj odhadů

Vypracování odhadů je proces strukturování a systematizace odhadů nákladů získaných ve fázi posouzení nákladů. Strukturování a systematizace údajů o nákladech práce se provádí v souladu s nákladovými položkami přijatými v účetním systému mateřské organizace projektu.

Odhad- dokument obsahující výčet nákladů projektu odvozených od rozsahu prací projektu, požadovaných zdrojů a cen v členění podle položek.
Wikipedie

Pokud je v projektu (mateřská organizace) obvyklé strukturovat odhady projektu podle práce, pak je proces vytváření odhadů značně zjednodušen. Odhady strukturované podle práce jsou převedeny do odhadu a sestaveny do jednoho dokumentu.

Pokud je požadavkem společnosti strukturovat náklady v odhadu podle nákladových položek, proces se poněkud zkomplikuje. Obvykle se rozlišuje:

• přímé náklady (výdaje);
• režijní (nepřímé) náklady;
• všeobecná a správní režie.

Přímé náklady- výdaje přímo související s výrobou produktů a projektovými pracemi; výrobní náklady zahrnuté do výrobních nákladů, do přímých výrobních nákladů.

Přímé náklady přímo souvisí s pracovním balíkem. Tyto zahrnují:

• mzdové náklady;
• náklady na materiál a vybavení;
• další výdaje spojené s výkonem práce.

Právě přímé náklady může projektový manažer a jeho tým přímo ovlivnit. Vliv projektového týmu na ostatní náklady je omezený.

Režijní náklady (nepřímé náklady)- výdaje, které doprovázejí hlavní výrobu, ale přímo s ní nesouvisí a nejsou zahrnuty v ceně práce a materiálu. Režijní náklady nelze vázat na žádnou konkrétní práci nebo konkrétní výsledek. Platí pro celý projekt jako celek. Jedná se o náklady na:

• údržba a provoz dlouhodobého majetku;
• řízení, organizace, údržba výroby;
• služební cesty;
• školení zaměstnanců.

Obecná a administrativní režie (fixní náklady)- náklady nesouvisející s žádným konkrétním projektem. Týkají se výdajů firmy, ale zároveň se týkají i projektu. Všeobecné a administrativní náklady obvykle zahrnují náklady na údržbu řídících pracovníků a podpůrných oddělení (účetnictví, sekretariát, bezpečnost atd.).

Praxe projektového řízení

Některé společnosti mají pevnou částku všeobecných a správních režií (například v procentech). Tuto částku vypočítá projektový manažer a přičte ji k vyčísleným přímým nákladům. Tato praxe má právo na život, i když její použití může někdy způsobit značné zvýšení nákladů na projekt.

Klasifikace odhadů

• místní;
• objekt;

Místní odhady- primární dokument obsahující kalkulace a odhady nákladů na konstrukční prvky a druhy prací na projektu v současných nebo předpokládaných cenách.

Seznam místních zdrojů obsahuje:

• mzdové náklady zaměstnanců (osobohodiny);
• doba používání zařízení (strojní hodiny);
• spotřeba materiálů, výrobků, konstrukcí atd. (v přijatých fyzikálních měrných jednotkách).

Odhad místních zdrojů může zahrnovat:

• mzdové náklady;
• provozní náklady zařízení;
• náklady na materiály;
• režijní náklady;
• odhadovaný zisk;
• odhadované náklady.

Přibližná struktura místního odhadu je uvedena v tabulce 3.

Tabulka 3

Odhad objektu- dokument obsahující kalkulace a odhady nákladů na objekt (objekty) jako celek v základních nebo běžných cenách.

• Základní cena - cena výrobku standardní kvality, na jejímž základě se stanoví cena výrobku vyšší a nižší kvality, např. v případě, kdy se vlastnosti skutečně dodaného výrobku liší od vlastností uvedených v smlouva.
• Běžná cena - cena nebo tarif platný v daném časovém období (může to být velkoobchod, nákup, maloobchod, ceny a ceny ve stavebnictví, tarify a ceny za služby poskytované podnikům, organizacím a obyvatelstvu).

Na základě výsledků vývoje odhadu objektu projektu může tým projektového managementu a zákazník získat ukazatele jednotkových nákladů na objekt:

• náklady na 1 m2. m plochy (například obytné nebo kancelářské);
• náklady na 1 krychlový m objemu (například budovaná konstrukce);
• náklady na 1 m délky (například inženýrské sítě);
• standardní pracovní náročnost;
• odhadovaný plat.

Odhady pro jednotlivé druhy nákladů- dokumenty obsahující kalkulace a odhady nákladů založené na nákladech, které nejsou zohledněny odhadovými standardy.

Některé typy nákladů zahrnují:

• bonusy za předčasné dokončení projektu;
• platby za poradenské a auditorské služby;
• výplata dávek a náhrad;
• platba za nepředvídané pracovní cesty;
• úhrada dopravy pro zaměstnance (doručení na místo výkonu práce);
• náklady na reklamu;
• pojistné na dobrovolné pojištění;
• platby za služby mobilních operátorů, poskytovatelů internetu;
• jiný.

Souhrnný odhad- hlavní dokument definující náklady projektu, shrnující údaje místních a místně odhadovaných a odhadů pro jednotlivé druhy nákladů, v základních a běžných cenách nebo v základních a prognózních cenách.

Při výpočtu souhrnného odhadu se sečtou data místních a místních odhadů a přivedou se na úroveň celého projektu. Výsledný odhad obsahuje údaje z odhadů pro jednotlivé druhy nákladů.

Souhrnný odhad (souhrnný odhad) je obvykle doprovázen vysvětlivkou, která obsahuje související informace nutné k pochopení dokumentu a usnadnění práce s ním.

Strukturu a složení konsolidovaného odhadu ukazuje obrázek 2.

Obrázek 2. Struktura souhrnného odhadu projektu

Na základě účelu se odhady dělí na následující (viz tabulka 4):

• předběžné - určené k určení řádové velikosti očekávaných nákladů na začínající projekt;
• primární – určené k porovnání plánovaných nákladů projektu se stávajícími finančními omezeními;
• faktoriál – stejný jako primární;
• blízcí – mají učinit konečné investiční rozhodnutí o zahájení nebo opuštění projektu;
• shrnutí – určené k finalizaci nákladů na projekt.

Tabulka 4

Odhad je tedy dokument, který obsahuje strukturované informace o tom, kolik peněz bude vynaloženo na co v projektu.

Vývoj rozpočtu projektu

Hlavním plánovacím dokumentem, který určuje plánované ukazatele nákladů projektu, je rozpočet projektu. Kromě otázek, kolik peněz bude na projekt vynaloženo a na co, projektového manažera velmi zajímá otázka, kdy by se měly a mohou utratit. Odpověď na tuto otázku poskytuje vypracování rozpočtu projektu.

Rozpočet projektu- další dokument, jehož vývoj dokonale ilustruje princip sekvenčního vývoje.

Vypracovat přesný, úplný a realistický rozpočet na první pokus je téměř nemožné. Rozpočet se vyjasňuje a upravuje podle postupu projektu. V závislosti na fázi a účelu projektu se rozlišuje několik typů rozpočtů (viz tabulka 5). Mohou mít různou míru přesnosti. Jak se však rozpočet v průběhu projektu zpřesňuje, měla by se chybovost snižovat.

Rozpočtování- proces strukturování výdajů projektu podle účtové osnovy pro nákladové účetnictví konkrétního projektu. Strukturování rozpočtu lze provést:

• podle druhu práce;
• nákladové položky;
• vykazované období;
• rizika;
• odlišná struktura.

Rozpočtování - plánování nákladů. Jeho výsledkem je rozpočet nebo plán nákladů, tedy odpověď na otázky: kdy, kolik a na co se utratí.

Algoritmus pro vytvoření rozpočtu projektu je uveden v tabulce 6. Je téměř nemožné vytvořit rozpočet projektu bez kalendářního plánu. Vývoj harmonogramu a rozpočtu obvykle probíhá paralelně.

Tabulka 5

Tabulka 6

Kalkulace a optimalizace rozpočtu projektu

Zásadními rozdíly mezi rozpočtem a odhadem je přítomnost příjmové části v rozpočtu a rozložení nákladů v čase. Rozpočet je plán budoucích výdajů a příjmů.

V případě, že projekt nepočítá s poinvestiční fází, tedy ziskovou fází, příjmová část rozpočtu se nevypracovává.

Pokud je poskytována výnosová část, je vypracována na základě údajů od marketérů o plánovaných objemech prodeje projektového produktu a prognózovaných cenách.

Pokud se vytváří nákladový rozpočet, pak pokud jsou k dispozici správné odhady, proces převodu odhadu na rozpočet se stává technickou funkcí. Odhad je dokument, který odpovídá na otázky, kolik a za co v projektu zaplatit. Rozpočet k těmto otázkám přidává odpověď na otázku, kdy se tak stane.

Odhad je superponován na časovou osu a všechny platby jsou rozloženy v čase. Při použití informačních systémů pro rozpočtování a přiřazení nákladů ke konkrétní zakázce se systém postará o zbytek automaticky.

Rozpočet může být předložen v různých formách. Nejběžnější forma prezentace rozpočtu je ve formě tabulky. Někdy se pro přehlednost používají histogramy nebo koláčové grafy.

Oprava základního (počátečního) rozpočtu

Stejně jako plán bude plán nákladů nebo rozpočet sledován a řízen manažerem v průběhu projektu. Po obdržení údajů o skutečných nákladech na provedení práce je bude muset manažer porovnat s plánovanými.

Roli referenčního rozpočtu bude hrát včas stanovený základní (počáteční) rozpočet.

Praxe projektového řízení

V některých investičních, stavebních a developerských společnostech má základní rozpočet 2-3 verze.

První verze základního rozpočtu je stanovena po schválení studie proveditelnosti, ukončení předinvestiční fáze a rozhodnutí o zahájení investiční fáze projektu, tedy přechodu na výstavbu.

Druhá verze základního rozpočtu je stanovena po obdržení projektové a odhadové dokumentace a provedení nezbytných úprav základního rozpočtu první verze.

Třetí verze je fixní v případě výrazných odchylek od základního rozpočtu během realizace. Tato verze základního rozpočtu není vždy platná. Změny druhé verze základního rozpočtu jsou považovány za hlavní změnu projektu.

Řízení nákladů projektu

Vypracování rozpočtu projektu je polovina úspěchu. Dokončení projektových prací a nepřekročení rozpočtu je druhá polovina úkolu.

Projektový manažer musí vybudovat efektivní systém pro kontrolu projektových nákladů a zajistit včasnou realizaci nápravných opatření k minimalizaci odchylek od rozpočtu. Existují dva hlavní úkoly kontroly nákladů:

1. účtování skutečných nákladů;
2. prognóza budoucích nákladů.

Použití tradičních metod řízení nákladů často umožňuje řešit pouze první kontrolní problém – účetnictví.

Tradiční kontrola nákladů

Závazek projektového manažera k procesu tvorby rozpočtu poskytuje projektovému týmu podrobný a realistický finanční plán. Systém kontroly plnění rozpočtu poskytuje projektovému manažerovi aktuální údaje o plnění rozpočtu. Tyto informace by měly projektovému manažerovi umožnit učinit správné rozhodnutí o aktuálním stavu projektu.

Na základě dostupných dat je možné provést „plánovanou“ analýzu nákladů projektu.

Obvykle se porovnávají dvě hodnoty:

• plánované náklady na vykonanou práci nebo získaná hodnota (EV - Earned Value);
• skutečné náklady na provedenou práci (AC - Actual Cost).

Rozdíl mezi těmito ukazateli se nazývá rozptyl nákladů (CV - Cost Variance) (viz obr. 3).

Z obrázku 3 je vidět, že skutečné náklady na vykonanou práci (AC) jsou o 4 000 rublů vyšší než plánované náklady na práci (EV). V rámci projektu došlo k překročení nákladů ve výši 4 000 RUB. (ŽIVOTOPIS). Zdálo by se, že věci jsou špatné. Ale dělat takové rozhodnutí je předčasné.

Obrázek 3. Tradiční kontrola nákladů projektu

Rozdíl nákladů v projektu se vypočítá pomocí vzorce

Při tradičním způsobu kontroly se sledují pouze nákladové ukazatele dokončení práce. Chybí možnost ovládat objemové ukazatele projektu. Dostupné informace nestačí k předpovědi postupu prací.

Pro správná rozhodnutí musí mít projektový manažer mnoho informací:

• kolik práce bylo dokončeno vzhledem k plánu;
• zda je projekt opožděný nebo před plánovaným termínem;
• zda bylo učiněno to, co by mělo být provedeno do data vykázání;
• existují nějaké odchylky od plánu práce z hlediska objemových ukazatelů;
• Jsou odchylky od harmonogramu náhodné nebo je to rozumný trend?

Všechny tyto informace vyžaduje projektový manažer, aby pochopil další postup projektu a vypočítal předpokládané náklady na celý projekt ve změněných podmínkách.

Schopnost řešit uvedené problémy poskytuje použití metody získané hodnoty (Earned Value Analysis), která se často používá při řízení projektů.

Metoda získané hodnoty

Metoda získané hodnoty je sada nástrojů, které umožňují měřit, analyzovat a předpovídat hodnoty hlavních ukazatelů projektu pro náklady, trvání a obsah projektu. Hlavní ukazatele metody jsou:

• EV- plánovaná cena provedené práce. Jedná se o cenu práce, která byla dokončena v době analýzy podle plánu podle schváleného rozpočtu. Tato částka je zahrnuta v základním rozpočtu jako plánovaná cena daného (skutečně dokončeného) množství práce;
• A.C.- skutečné náklady na provedenou práci. Jedná se ve skutečnosti o náklady na práci, která byla dokončena v době analýzy, peníze skutečně vynaložené na práci, která byla v tuto chvíli skutečně dokončena;
• PV(plánovaný objem, Plánovaná hodnota) - plánované náklady na plánovanou práci. Jedná se o cenu práce, která musí být dokončena v době analýzy podle schváleného rozpočtu. Tato hodnota je zahrnuta do základního rozpočtu jako náklady na množství práce, které musí být do tohoto okamžiku dokončeno.

První a druhý ukazatel jsou nám již známé a je jasné, proč jsou potřeba.

Porovnáním zvládnutého objemu a skutečných nákladů, tedy nákladů podle rozpočtu a skutečných nákladů na ty práce, které již byly dokončeny, lze určit, zda v projektu dochází k překročení nákladů.

životopis(odchylka nákladů, odchylka nákladů) je rozdíl mezi vydělaným objemem a skutečnými náklady:

• Pokud CV
• Pokud CV > 0, projekt má rozpočtové úspory.

Fyzikální význam výpočtu ukazatele CV je porovnání skutečně odvedené práce v plánovaných (rozpočtových) a skutečných penězích.

Z obrázku 3 je zřejmé, že došlo k překročení rozpočtu ve výši 4 000 RUB, ale není vůbec jasné, jak je naplňován harmonogram projektu. Možná je překročení nákladů způsobeno rychlostí provedení? Byly všechny dosud plánované práce dokončeny? Nebo je tam nedokončená práce? Nebo možná bylo dokončeno více práce, než bylo plánováno?

Na tuto otázku pomůže odpovědět indikátor PV- plánovaný objem.

Porovnáním se zvládnutým objemem můžete odpovědět na položené otázky.

Obrázek 4. Ukazatele metody získané hodnoty

SV (schedule variance, Schedule Variance) je rozdíl mezi zvládnutým objemem a plánovaným objemem:

• Pokud S.V.
• Pokud SV > 0, projekt je v předstihu.

Fyzikálním smyslem výpočtu ukazatele SV je porovnání v plánovaných (rozpočtových) penězích objemu skutečně dokončené práce (EV) a objemu práce, která musí být dokončena podle harmonogramu prací. Na obrázku 4 byla rozvinuta situace znázorněná na obrázku 12.3 a lze ji charakterizovat poněkud odlišně.

Při analýze odchylky nákladů CV = -4000 rublů můžeme říci, že dochází k překročení výdajů, a to je špatné. S ohledem na hodnotu odchylky harmonogramu SV = 5000 rublů však můžeme vyvodit jiný závěr. Ve skutečnosti jsou náklady překročeny o 4 000 RUB. Zároveň je však odchylka podle plánu +5 000 rublů, tj. bylo dokončeno více práce, než bylo plánováno. Možná je překročení nákladů způsobeno vysokou rychlostí práce. Jak víte, čas jsou peníze. Bylo dokončeno více práce, než bylo plánováno, a musíte za to zaplatit.

Prognóza nákladů na projekt

Funkce kontroly účetnictví je tedy dokončena. Situace, která se na projektu vyvinula, byla adekvátně analyzována a vyjasněn současný stav projektu.Druhou a nejdůležitější složkou kontroly je prognóza dalšího postupu projektu.

Jaké budou skutečné náklady na projekt po dokončení? Kolik peněz bude na projekt skutečně vynaloženo? Tyto otázky jsou důležité pro projektového manažera. Odpověď na ně může poskytnout i metoda získané hodnoty.

Absolutní ukazatele CV a SV umožňují vyvozovat závěry o aktuálním, okamžitém stavu projektu. Pochopení trendů a prognóz vyžaduje relativní metriky.

Metoda získané hodnoty poskytuje nejen absolutní, ale i relativní ukazatele dokončení projektu.

CPI(Cost Performance Index) – index nákladové výkonnosti:

• relativní ukazatel charakterizující efektivitu vynaložení peněz v projektu;
• poměr získané hodnoty a skutečných nákladů.

CPI = EV/AC.

SPI(Schedule Performance Index) – index výkonnosti plánu:

• relativní ukazatel charakterizující míru plnění projektových ukazatelů z hlediska rozsahu práce a plnění harmonogramu projektu;
• poměr hodnot zvládnutého objemu a plánovaného objemu.

SPI = EV/PV.

Index nákladové výkonnosti projektu charakterizuje nákladové parametry projektu:

• pokud CPI
• pokud je CPI > 1, projekt má rozpočtové úspory.

Index plnění harmonogramu charakterizuje parametry realizace harmonogramu a objem provedených prací:

• pokud SPI
• Pokud SPI > 1, projekt je v předstihu.

Indexy pomohou projektovému manažerovi při výpočtu prognóz dalšího postupu projektu. Pro předvídání budoucích nákladů projektu, zejména pro výpočet odhadů na konci projektu, bude projektový manažer potřebovat:

• pochopení, kolik peněz již bylo vynaloženo;
• odhad, kolik peněz zbývá utratit.

Právě prognóza zbývajících nákladů projektu je hlavním úkolem týmu pro řízení nákladů. Metoda získané hodnoty umožňuje její výpočet s přihlédnutím ke skutečné situaci v projektu.

Abychom porozuměli možnostem metody získané hodnoty pro predikci budoucích ukazatelů nákladů projektu, uvedeme několik dalších konceptů.

BAC(Rozpočet po dokončení, rozpočet po dokončení) – plánované náklady vás! dokončení všech projektových prací, zaznamenaných v základním rozpočtu projektu. Rozpočet dokončení se vypočítá během plánování a vypracování odhadů a rozpočtu projektu.

E.A.C.(Odhad dokončení, posouzení po dokončení) - odhadované (předpokládané) náklady na provedení projektových prací, vypočítané na základě dostupných faktických informací o postupu projektu a jeho nákladových ukazatelích v aktuálním okamžiku. Odhad dokončení lze vypočítat v libovolném bodě projektu. Pro výpočet jeho správné hodnoty je nutná hodnota skutečných nákladů v projektu. Na začátku projektu, kdy ještě neexistují žádné skutečné náklady, je odhadem při dokončení hodnota rozpočtu při dokončení:

EAC = BAC (v době, kdy je stanoven základní rozpočet).

ATD(Estimate To Complete, odhad do dokončení) – předpokládaná hodnota nákladů na dokončení zbývající práce projektu od okamžiku analýzy do konce projektu. Výpočet odhadu před dokončením je hlavním úkolem projektového manažera při predikci jeho nákladových ukazatelů. Díky hodnotě odhadu před dokončením je výpočet odhadu dokončení technickým úkolem:

Hlavní prognóza a základní odhady nákladů projektu jsou přehledněji uvedeny na obrázku 5.

Metoda získané hodnoty umožňuje vypočítat odhad až do konce s přihlédnutím k aktuální situaci v projektu. K tomu jsou analyzovány existující faktické informace a je zvolena metoda výpočtu předpovědních ukazatelů. Možnosti a vzorce pro výpočet ukazatelů prognózovaných nákladů projektu pomocí metody získané hodnoty jsou uvedeny v tabulce 7.

Obrázek 5. Prognóza nákladů pomocí metody získané hodnoty

Jak je patrné z výše uvedených vzorců, index nákladové výkonnosti CPI se zadává do kalkulačního vzorce pro zohlednění trendu nákladové výkonnosti v projektu.

• Pokud má projekt překročení nákladů, zadejte do vzorce hodnotu CPI
• Pokud projekt aktuálně zaznamenává úspory nákladů, pak zavedení hodnoty CPI > 1 do jmenovatele ve vzorci zvýší hodnotu odhadu až do dokončení. Protože nyní dochází k úsporám, zachování trendu povede k úsporám v celém rozpočtu.

Analýza trendů a tendencí

Odhadům a prognózám by se nemělo slepě věřit. Principy nákladového účetnictví v projektech se mohou lišit. Hodnota skutečných nákladů projektu (AC) nemusí odpovídat skutečnosti (viz část „Koncepce řízení nákladů na projekt“).

• Možnost 1. Závazky jsme získali pouze zadáním objednávky zařízení ve výrobním závodě a hodnota skutečných nákladů na vykonanou práci (AC) se zvýšila. Index dokončení nákladů projektu by měl prokázat překročení rozpočtu: práce ještě nebyly dokončeny, ale peníze byly utraceny.
• Možnost 2. V případě platby za dílo po dokončení nastává opačná situace: dílo je dokončeno, ale skutečné náklady ještě nejsou odepsány. Vypočítané hodnoty indexů a prognóz ukáží vážné úspory v rozpočtu projektu.

Tabulka 7

Pro zvýšení přesnosti prognóz je nutné organizovat pravidelný sběr věcných informací o ukazatelích nákladů a přepočítávání odhadů prognóz. Na základě získaných hodnocení by měly být sestaveny grafy a analyzovány stávající trendy a tendence.

Pokud mají vypočítané ukazatele hlavních odhadů za tři nebo čtyři vykazovaná období stejný význam, například „překročení rozpočtu“, důvěra v takový odhad se výrazně zvýší. Pokud tři nebo čtyři hodnotící období vykazují různé hodnoty (buď „nadměrné výdaje“ nebo „úspory“), může to být způsobeno zvláštnostmi nákladového účetnictví v projektu nebo z jiných důvodů.

souhrn

1. Koncepce řízení nákladů projektu

   Řízení nákladů je jednou z nejdůležitějších funkčních oblastí v projektovém řízení. Během řízení nákladů projektu organizuje projektový manažer postupné procesy odhadu nákladů, vypracování odhadů a rozpočtu projektu.

   Řízení nákladů je zajištěno implementací následujících procesů během projektu:

   • odhady nákladů;
   • vypracování rozpočtu projektu;
   • kontrola nákladů na projekt.
2. Odhad ceny práce

   Pro oceňování existují různé metody a nástroje. Liší se přesností a podmínkami aplikace.

   Odhad nákladů je iterativní proces získávání přibližných údajů o nákladech na práci a zdrojích. Odhady mohou být aktualizovány v průběhu projektu. Přípustná chyba odhadů závisí na účelu získaných dat a na fázi projektu. Existují čtyři typy hodnocení:

   • hrubý řád;
   • řádově;
   • rozpočet;
   • přesný.

   Každý následující odhad musí být přesnější než ten předchozí.

3. Vývoj odhadů

   Odhad je dokument obsahující seznam nákladů projektu odvozených od rozsahu práce projektu, požadovaných zdrojů a cen, strukturovaný podle položek.

   • místní;
   • objekt;
   • odhady pro určité druhy nákladů;
   • konsolidovaný (výpočet konsolidovaného odhadu).

Podle účelu se odhady dělí na:

• předběžný;
• primární nebo faktoriální;
• Blízcí;
• souhrn.